El Banco Central holandés admite que se ha preparado para un nuevo patrón oro
POR TYLER DURDEN
LUNES, 20 DE NOVIEMBRE DE 2023 - 08:45 A.M.
Por Jan Nieuwenhuijs, de Gainesville Coins
En una entrevista reciente, el banco central holandés (DNB) comparte que ha igualado sus reservas de oro, en relación con el PIB, a las de otros países de la eurozona y fuera de Europa. Esta ha sido una decisión política.
Si se produce una crisis financiera, el precio del oro se disparará y las reservas oficiales de oro podrán utilizarse para apuntalar un nuevo patrón oro, según el DNB. Estas declaraciones confirman lo que he estado escribiendo durante los últimos años acerca de que los bancos centrales se han preparado para un nuevo patrón oro internacional.
¿No cumpliría mejor su mandato un banco central que tiene un objetivo principal –mantener la estabilidad de precios– comunicando que la moneda que emite es confiable en todas las circunstancias
? Al decir que el oro será el refugio seguro elegido durante un colapso financiero, DNB confiesa que su propia moneda (el euro) no resiste todas las tormentas . Indirectamente, DNB anima a las personas a poseer oro para protegerse de las crisis financieras, lo que hace más probable la transición hacia un sistema monetario basado en el oro.
Ver archivo adjunto 1663709Antigua bóveda de oro de DNB en AmsterdamCómo prepararse para un patrón oro
En mi último artículo sobre este tema: “
Europa ha estado preparando un patrón oro global desde la década de 1970. Parte 2 : He demostrado que los bancos centrales de economías medianas y grandes de la eurozona han equilibrado sus reservas oficiales de oro, proporcionalmente al PIB, para prepararse para un patrón oro (/sistema de fijación de precios del oro). Mi análisis se basó en escasas cotizaciones de los bancos centrales y datos sobre las tenencias europeas de oro y divisas. Mi conclusión fue que varias economías medianas de Europa (Países Bajos, Bélgica, Austria y Portugal) vendieron grandes cantidades de oro desde principios de los años 1990 hasta 2008 para estar a la par con Francia, Alemania e Italia. Escribí:
En otro
artículo , revelé que a principios de la década de 1990 el Banco Popular de China (PBoC) compraba el oro que vendía DNB. Al vender oro, Europa estaba permitiendo a los países en desarrollo comprar oro y ponerse a la par con Occidente. China también ha expresado su deseo de adaptar sus tenencias de oro al tamaño de su economía, al igual que los europeos, y, por tanto, a los promedios internacionales. Del periódico holandés
NRC Handelsblad en 1993:
Lo anterior, y la confirmación más reciente de DNB sobre la nivelación de reservas, implica que existen acuerdos internacionales sobre la distribución de las tenencias de oro.
Las reservas de oro distribuidas uniformemente a nivel internacional son un requisito previo para una transición sin problemas hacia un patrón oro. Si algunos países poseen demasiado y otros muy poco, como fue el caso en la década de 1970, un nuevo patrón oro resultaría deflacionario porque los que tuvieran muy poco oro tendrían que comprarlo, elevando el precio real del oro. Mientras las reservas oficiales de oro estén distribuidas uniformemente, el precio nominal del oro puede aumentarse hasta alcanzar el nivel adecuado para todos los países, antes de introducir un nuevo sistema.
Otro signo de que Europa se está preparando para un nuevo acuerdo sobre el oro son las
repatriaciones por parte de varios países . En la eurozona, Alemania, los Países Bajos, Francia y Austria repatriaron (y redistribuyeron) lingotes por razones de seguridad, manteniendo al mismo tiempo una parte sustancial de sus activos en mercados líquidos como el de Londres. Además, que sepamos, Alemania, Francia y Suecia han mejorado los lingotes de oro que no cumplían con los estándares actuales de la industria mayorista, por lo que ahora todo su metal se puede comercializar al instante.
Por último, pero no menos importante, la comunicación de los bancos centrales europeos sobre el oro se ha vuelto inequívocamente clara y sincera. Afirmar que “el oro es la base de la estabilidad del sistema monetario internacional” (
Alemania ), “el oro es una excelente protección contra la adversidad” (
Italia ), “el oro es… considerado la reserva definitiva de valor” (
Francia ), y el oro “puede desempeñar un papel estabilizador… en tiempos de cambios estructurales en el sistema financiero internacional o de profundas crisis geopolíticas” (
Hungría ). Destacables declaraciones de entidades encargadas de garantizar la estabilidad financiera.
El Banco Central holandés se sincera sobre la estrategia del oro
Cuando pregunté a los bancos centrales europeos sobre un requisito legal para igualar sus reservas de oro, dos de ellos respondieron que no existe tal obligación. Lo cual es extraño dada la obvia alineación de las reservas en las últimas décadas, ilustrada en los gráficos a continuación, y los nuevos comentarios del DNB.
Ver archivo adjunto 1663710Reservas internacionales de oro como porcentaje del PIB en la eurozona, 1970-fecha.Ver archivo adjunto 1663711Reservas monetarias de oro y ventas de oro en relación con el PIB en la eurozona
DNB proporciona una explicación en la entrevista antes mencionada al revelar que su política de oro se establece en consulta con su accionista, el Ministerio de Finanzas de los Países Bajos. La idea de equilibrar las reservas de oro se concibió por primera vez en la década de 1970 y luego se ejecutó desde principios de la década de 1990 hasta 2008. Sin requisitos legales para que los bancos centrales europeos equilibraran las reservas, las semillas de sus acciones podrían encontrarse en sus respectivos gobiernos.
Mis solicitudes de Libertad de Información (FOI) sobre este tema enviadas a DNB nunca han dado resultados porque DNB está exento de tales consultas. Esta semana envié FOI al Ministerio de Finanzas holandés para averiguar qué acuerdos de política de oro han firmado los gobiernos a nivel internacional. Continuará.
Transcripción de la entrevista
La
entrevista con
Aerdt Houben , directora de Mercados Financieros de DNB, fue realizada por Anna Dijkman de
Het Financieele Dagblad . La siguiente es una traducción de la parte más importante de la conversación (en el primer segmento escuchamos a Dijkman hacer algunos comentarios para el oyente entre la charla de Houben):
HOUBEN: 612 toneladas de oro. Esas son nuestras tenencias totales. Actualmente vale unos 35.000 millones de euros y lo hemos diversificado en todo el mundo, como debe hacer un buen inversor. Lo hemos distribuido en cuatro ubicaciones: alrededor del 30% en los Países Bajos, poco más del 30% en Nueva York en la Reserva Federal, más del 20% en Canadá y el 18% en Londres.
El oro realmente se remonta a mucho tiempo atrás. A finales del siglo XIX, DNB empezó a acumular oro, lo que fue importante para generar confianza en nuestra moneda.
DIJKMAN (narrador): Holanda estaba en ese momento bajo el patrón oro. Eso significa que el dinero estaba respaldado por oro en el banco central. La gente siempre podía cambiar sus billetes por oro. Esto duró hasta 1936. Después de la Segunda Guerra Mundial, se introdujo otro sistema monetario basado en el oro: Bretton Woods. Más de 40 países acordaron entre sí que sus monedas tenían un tipo de cambio fijo frente al dólar. El dólar, a su vez, podría cambiarse por oro a un precio fijo.
HOUBEN: En realidad, el florín holandés se mantuvo estable frente al oro a través del dólar. Recibimos dólares cuando teníamos superávits y perdimos dólares cuando teníamos déficits. Y los dólares eran canjeables en oro.
DIJKMAN (narrador): Esos superávits y déficits de los que habla Houben tienen que ver con el comercio internacional. Los Países Bajos, al igual que otros países, exportaron más de lo que importaron y, por lo tanto, tuvimos un superávit.
HOUBEN: Como resultado del excedente nuestras reservas de oro aumentaron, o obtuvimos más dólares que convertimos en oro. Seguimos preguntando a los estadounidenses: ¿pueden convertir nuestros dólares en oro? Nos convertimos en propietarios del oro que estaba en la Reserva Federal de Nueva York y todavía está allí.
Los estadounidenses sufrieron pérdidas en sus relaciones comerciales. Al final, les resultó insostenible perder cada vez más reservas de oro. En 1971, el presidente Nixon anunció la salida de Estados Unidos de Bretton Woods. Pero para entonces teníamos más de 1.700 toneladas de oro. Sí, lo hicimos muy bien entonces.
DIJKMAN (narrador): Desde la década de 1970, el oro no tuvo ningún papel en el sistema monetario. Pero nosotros y otros países teníamos reservas sustanciales.
HOUBEN: La belleza del oro es que su valor es estable, conserva su valor. Ésa es una de las razones por las que los bancos centrales poseen oro. El oro tiene un valor intrínseco a diferencia del dólar o de cualquier otra moneda, y mucho menos del Bitcoin. El oro tiene valor por sí solo. Es un producto fungible. Es un producto líquido, puedes comprarlo y venderlo en casi cualquier parte del mundo. Por lo tanto, es realmente un producto excepcional en el que basar un sistema de tipo de cambio [patrón oro].
DIJKMAN: Sin embargo, vendimos una buena parte de nuestro oro a partir de los años 90. ¿Por qué?
HOUBEN: Bueno, creo que una vez que dejas de vincular tu tipo de cambio al oro, entonces una de las principales razones para mantener ese oro desaparece. Entonces podría preguntarse, ¿por qué todavía tenemos ese oro? ¿Por qué oro y no una cartera de acciones o bonos o algo más? Hay una serie de cosas que hacen que el oro sea muy atractivo para los bancos centrales. El oro es como una confianza solidificada para el banco central. Es algo que históricamente ha cumplido ese papel. Si alguna vez tenemos que crear inesperadamente una nueva moneda o surge un riesgo sistémico, el público puede tener confianza en DNB porque cualquier dinero que emitamos, podemos respaldarlo con el mismo valor en oro [patrón oro].
En los años 1970, y volvimos a hacer ese ejercicio en los años 1980 y 1990, analizamos cuánto oro tenemos y si todavía era proporcional. Es una especie de seguro contra el riesgo sistémico, y la pregunta era ¿hasta qué punto deberíamos seguir asegurándonos contra este tipo de riesgo sistémico? Y luego analizamos lo que estaban haciendo a nivel mundial otros bancos centrales importantes. Llegamos a la conclusión de que poseíamos demasiado oro. Nuestras existencias de oro se redujeron entonces a aproximadamente el promedio de los mayores países poseedores de oro en Europa.
DIJKMAN: Creo que todavía estamos entre los diez primeros a nivel mundial.
HOUBEN: Somos el número siete. Sí, en términos de nuestro PIB. Sí, esa es una buena posición.
DIJKMAN: Entonces, ¿cómo se determina cuál es una cantidad adecuada? Porque esos 35.000 millones de euros no se relacionan del todo con nuestro PIB, ¿verdad?
HOUBEN: Tenemos alrededor del 4% de nuestro PIB en nuestras reservas de oro. Y eso es comparable a Francia, Alemania e Italia.
DIJKMAN: ¿Es esa la regla general?
HOUBEN: Creo que, para ser muy honesto, no existe un nivel óptimo, por lo que no se puede determinar objetivamente cuál es el nivel óptimo de reservas de oro. Lo mismo que con los seguros, porque no sabes cuándo y en qué medida se va a producir un incendio, etcétera. Por supuesto, también tiene que ver con los shocks del futuro, con todo tipo de factores inciertos. Creo que es sólo que nosotros, como holandeses, queremos tener un poco de cuidado. Creemos que es bueno tener una cierta base de solvencia en el banco central invertido en oro.
DIJKMAN: Porque también se podría decir que si se trata de un tipo de seguro, por ejemplo si el sistema financiero colapsa o lo que sea, ¿no deberíamos tener mucho más?
HOUBEN: Se podría pensar eso. Creo que es más que suficiente, porque si todo colapsa, entonces el valor de esas reservas de oro se dispara, se dispara. En segundo lugar, no es necesario que lo cubras por completo. Eso es lo que muestra la experiencia: una cobertura total sólo es necesaria en un país donde no existen otros mecanismos para respaldar la confianza en el banco central.
DIJKMAN: Por ejemplo, un país como Canadá. Creo que ha vendido todo el oro. ¿Por qué tomaron esa decisión?
HOUBEN: ¿Por qué Noruega puso todos sus ingresos del petróleo y el gas en un fondo y no los ingresó al presupuesto del gobierno como lo hizo Holanda? Esas son decisiones que se tomaron políticamente. Creo que es un punto importante que destacar aquí. Ésta no es una elección que el DNB tome solo. Esto es en consulta con nuestro accionista. Y ese es, por supuesto, el Ministerio de Finanzas, con quien mantenemos estrechas consultas sobre nuestro balance y los riesgos que asumimos. Y también las reservas de oro, que forman parte de eso.
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Antigua bóveda de oro de DNB en AmsterdamCómo prepararse para un patrón oro
Reservas internacionales de oro como porcentaje del PIB en la eurozona, 1970-fecha.
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