Witosev
Lonchafinista
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Casi 400 mil de volumen en media hora. Han salido todos los minoritarios con miedo iniciales y ya está la acción en 25. Ya con el tema mucho más reposado y analizado estoy tranquilo.
Definitivamente esto estaba descontado por el mercado y por eso cotizaba como drybulk/container al 35-40% del NAV. Y por eso la caída es mucho mejor de lo que esperé cuando leí el primer tweet y pensé que nos ibamos a la miércoles.
Como defendí siempre, los riesgos estaban mitigados por una infravaloración salvaje, irracional. Al final NMM ha estado cotizando a precio de poco más que achatarramiento con los sectores dry bulk y container hirviendo. Respecto a sus comparables a dìa de hoy está un descuento del 60 o 70. Precios de embeleco. 500 MM de cap para una pedazo naviera con 100 buques. De chiste.
Aquí lo que ha pasado es que Charo como gestora del holding tenía otros intereses. No son intereses fraudulentos, pero si intereses que no convergían con los intereses del accionista de NMM. Hay que entender, y esto lo conozco bien por mi trabajo, que un holding no puede dejar quebrar a una filial mientras reparte dividendos en otra alegremente. Eso acaba implicando el cierre de la financiación.
La verdad es que desconozco la génesis del imperio Navios, pero no entiendo para que armaron esta telaraña empresarial cuando en la práctica no vas a jugar a dejar caer los negocios que vayan mal. Al final las sinergías financieras y operativas de tener todo concentrado son evidentes.
Lo que no me convence es como vehículo de inversión si es que específicamente quieres atacar un subsector. Claramente ahí pierde interés para inversores que solo quieran invertir en un subsector. Dicho lo cual si mezcló containers y bulkers. ¿Por que no iba a juntar los tankers? Tiene incluso más sentido juntar bulkers y tankers que bulkers y containers. Otra cosa es que como accionistas de NMM nos aguante. Pero la verdad es que esto es muy coherente con la primera fusión y con la política financiera de NMM en el 1S21.
Yo personalmente he huido de los tankers como de la peste en estos últimos semestres y me los acabo comiendo con patatas. Dentro de lo malo se compran a derribo, en el momento en el que el sector está en la papelera absoluta. Va a lastrar el EPS durante el 21 y el 22, pero esperemos que hacia finales del 22 remonten. A nivel de NAV se compra en el momento bajo del ciclo, poco puede bajar el NAV ya.
Como dijeron por ahí realmente la dilución vino con los ATMs (De 19 MM de acciones a 26 MM en meses). Ahora mismo la dilución como accionista de NMM ya es mínima con la operación de fusión en si.
Lamentablemente hemos tenido un coste de oportunidad brutal en estos últimos meses. Pudimos vender a 35 y aprovechar el tirón del dry bulk con el resto de empresas. Pero como no somos adivinos hay que asumirlo como parte del juego. Tengo bastante confianza en que vamos a recuperar el tiempo y rentabilidad pérdida en los próximos meses/semestres e iremos cerrando el GAP en valoraciones con comparables, no del todo, pero si una buena parte. Espero que el supuesto cambio de actitud de Charo, que de momento a salido en TW y que ha emplazado a los analistas para hablar en las próximas semanas sea cierto y realmente se comprometa con revitalizar la rentabilidad del accionista. Veremos. Intuyo por algunos comentarios de Gabriel que off the record a través Jefferies y cía ya hay cierto compromiso a dar un dividendo decente en el segundo semestre. Si eso pasa vamos a despegar. Por mucho lastre que sean los tankers ahora, las valoraciones actuales siguen siendo un chiste respecto a NAV y hay mucho margen para subir, simplemente por cierre de gap respecto a peers. La Newco estaría ahora entorno a un 35% p/nav. El dry bulk está sobre 1 de media y los tankers a 0,7 aprox. Y es por eso que han salido tan beneficiados los accionistas de NNA. El trato es justo (se hace el canje a igualdad de NAV), el tema es que actualmente los tankers están cotizando mucho más barato respecto a NAV que el dry bulk.
Definitivamente esto estaba descontado por el mercado y por eso cotizaba como drybulk/container al 35-40% del NAV. Y por eso la caída es mucho mejor de lo que esperé cuando leí el primer tweet y pensé que nos ibamos a la miércoles.
Como defendí siempre, los riesgos estaban mitigados por una infravaloración salvaje, irracional. Al final NMM ha estado cotizando a precio de poco más que achatarramiento con los sectores dry bulk y container hirviendo. Respecto a sus comparables a dìa de hoy está un descuento del 60 o 70. Precios de embeleco. 500 MM de cap para una pedazo naviera con 100 buques. De chiste.
Aquí lo que ha pasado es que Charo como gestora del holding tenía otros intereses. No son intereses fraudulentos, pero si intereses que no convergían con los intereses del accionista de NMM. Hay que entender, y esto lo conozco bien por mi trabajo, que un holding no puede dejar quebrar a una filial mientras reparte dividendos en otra alegremente. Eso acaba implicando el cierre de la financiación.
La verdad es que desconozco la génesis del imperio Navios, pero no entiendo para que armaron esta telaraña empresarial cuando en la práctica no vas a jugar a dejar caer los negocios que vayan mal. Al final las sinergías financieras y operativas de tener todo concentrado son evidentes.
Lo que no me convence es como vehículo de inversión si es que específicamente quieres atacar un subsector. Claramente ahí pierde interés para inversores que solo quieran invertir en un subsector. Dicho lo cual si mezcló containers y bulkers. ¿Por que no iba a juntar los tankers? Tiene incluso más sentido juntar bulkers y tankers que bulkers y containers. Otra cosa es que como accionistas de NMM nos aguante. Pero la verdad es que esto es muy coherente con la primera fusión y con la política financiera de NMM en el 1S21.
Yo personalmente he huido de los tankers como de la peste en estos últimos semestres y me los acabo comiendo con patatas. Dentro de lo malo se compran a derribo, en el momento en el que el sector está en la papelera absoluta. Va a lastrar el EPS durante el 21 y el 22, pero esperemos que hacia finales del 22 remonten. A nivel de NAV se compra en el momento bajo del ciclo, poco puede bajar el NAV ya.
Como dijeron por ahí realmente la dilución vino con los ATMs (De 19 MM de acciones a 26 MM en meses). Ahora mismo la dilución como accionista de NMM ya es mínima con la operación de fusión en si.
Lamentablemente hemos tenido un coste de oportunidad brutal en estos últimos meses. Pudimos vender a 35 y aprovechar el tirón del dry bulk con el resto de empresas. Pero como no somos adivinos hay que asumirlo como parte del juego. Tengo bastante confianza en que vamos a recuperar el tiempo y rentabilidad pérdida en los próximos meses/semestres e iremos cerrando el GAP en valoraciones con comparables, no del todo, pero si una buena parte. Espero que el supuesto cambio de actitud de Charo, que de momento a salido en TW y que ha emplazado a los analistas para hablar en las próximas semanas sea cierto y realmente se comprometa con revitalizar la rentabilidad del accionista. Veremos. Intuyo por algunos comentarios de Gabriel que off the record a través Jefferies y cía ya hay cierto compromiso a dar un dividendo decente en el segundo semestre. Si eso pasa vamos a despegar. Por mucho lastre que sean los tankers ahora, las valoraciones actuales siguen siendo un chiste respecto a NAV y hay mucho margen para subir, simplemente por cierre de gap respecto a peers. La Newco estaría ahora entorno a un 35% p/nav. El dry bulk está sobre 1 de media y los tankers a 0,7 aprox. Y es por eso que han salido tan beneficiados los accionistas de NNA. El trato es justo (se hace el canje a igualdad de NAV), el tema es que actualmente los tankers están cotizando mucho más barato respecto a NAV que el dry bulk.