Hola, Buenas Tardes:
La reciente decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de los fondos federales en 50 puntos básicos a un rango de 4,75% a 5%, a pesar de que la Inflación todavía supera su objetivo del 2%, tiene alarmantes similitudes con los errores de la política monetaria de finales de los 70. En aquel entonces, bajo presión para estimular la actividad económica, la FED relajó la política monetaria demasiado pronto. No tiene porqué suceder lo mismo, pero es algo que se debe tener en cuenta si uno quiere aumentar la duración de la Renta Fija en su cartera, es decir, se puede ir aumentando sin volcarse totalmente en el plazo más largo y que muchos "expertos" están aconsejando.
Qué es lo que sucedió a finales de los 70? Pues, que la Inflación se disparó... Esto culminó con el control de la oferta monetaria por parte del Presidente de la FED, Paul Volcker, lo que hizo subir aún más las tasas de interés. El resultado fue una recesión doble, necesaria, aunque dolorosa, antes de que la Inflación persistiera a un ritmo menor y la economía se expandiera durante lo que se ha llamado la "Gran Moderación".
La reciente decisión de la FED se produce en un momento en que la Inflación, aunque se está moderando, sigue siendo elevada.
En realidad, el problema se encuentra en el balance de la Reserva Federal, y que se expandió drásticamente durante la "esa época en el 2020 de la que yo le hablo", casi duplicándose de 4 billones de Dólares en Febrero del 2020 a casi 9 billones de Dólares en Abril del 2022. Si bien la FED ha logrado algunos avances en la reducción de su balance, que ahora se sitúa en 7,1 billones de Dólares... Esta cifra sigue siendo un 75% más alta que su nivel anterior a la "esa época en el 2020 de la que yo le hablo", con ACTIVOS POTENCIALMENTE RIESGOSOS. Este aumento masivo de la oferta monetaria ha distorsionado la Economía, contribuyendo a las presiones inflacionarias al impulsar artificialmente la demanda cuando la oferta no ha seguido el ritmo.
En lugar de depender de recortes de tasas de interés, la FED debería centrarse en reducir agresivamente su balance. Las ideas de Milton Friedman siguen siendo tan relevantes hoy como siempre: la Inflación es "siempre y en todas partes un fenómeno monetario". La rápida expansión del balance de la FED y la impresión excesiva de dinero durante la era de la "esa época en el 2020 de la que yo le hablo" son factores clave que contribuyen a la Inflación que estamos combatiendo ahora. Reducir el balance ayudaría a reducir el exceso de liquidez en el sistema, frenando la Inflación de manera más efectiva que los recortes de tasas por sí solos.
Y dejo de lado por falta de tiempo, el poder distorsionador del gasto y la política gubernamentales que están generando ineficiencias de extraordinario relieve.
Saludos.