Gracias a la sugerencia de Capi me he mirado muy por encima XPEV, todo venia a raíz de que puse un pequeño análisis de una empresa China de scooters y patinetes eléctricos; vuelvo a repetir, lo he visto muy por encima, porque me ha faltado tiempo. Comento las conclusiones que he sacado y corregidme si me equivoco, cosa bastante probable.
Lo cierto es que después de que Capi me dijese que era una bestia yo venia con las expectativas muy altas, y ya aviso que si bien, es muy buena empresa, con puntos muy fuertes, no esta tan tan alejada de Yadea Group (La empresa mencionada en el 1º párrafo).
Dejo el reporte anual de XPEV por por si alguien quiere mirarlo:
https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001810997/b1b7a437-7659-4ff0-82a0-ed9879b3312b.pdf
Repito mirando por encima:
La empresa no ha ganado dinero nunca, no es que lo gane e invierta, es que no lo ha ganado
todavía.
Los ingresos han aumentado un 150% de 2019 al 2020, si lo comparamos con Yadea, esta aumento el ingreso un 60%
Si miramos los costes vemos que ambas empresas tienen el mismo problema, tienen costes elevados de fabricación, Yadea aumento el gasto de ventas un 64%, más que los ingresos. XPEV ha aumentado el coste de 2019 al 2020 un 100%.
En este apartado el aumento de ingresos (y de gastos) beneficia a XPEV, en % sale muy favorecida, no así en cantidad de números, pues Yadea ingresa más y gasta más, y tiene beneficios. Pero esto es relativamente normal porque Yadea esta presente en 80 paises, es una empresa más grande (aunque no sé si es así por capitalización bursátil). Hay que tener en cuenta que Yadea gasta más de 1000 millones (de Yuanes) en gastos de distribución, lo que hace que venda más en números (que no en %, como ya hemos visto).
Ahora un apartado importante, y creo que este es una de las claves de "que empresa es mejor".
La investigación y desarrollo, que tecnologías y productos están desarrollando cada una, por desgracia no conozco el sector, y no me ha dado tiempo a mirar XPEV, pero si sé que Yadea gasta 3 veces menos aquí que XPEV, Yadea esta limitada a 3 cosas (scooter, bicis eléctricas y baterías/cargadores) + piezas de repuesto, y aunque tienen muchos modelos y mejorarán en estos 3 productos, no tiene pinta que gastando en desarrollo lo que gastan se vayan a meter con los coches eléctricos ni con ningún otro tipo de producto.
Sin embargo si que es factible que XPEV entre y Yadea tenga que competir con los mismos productos, y viendo una y otra, y los recursos gastados HOY para mejorar su futuro, es más probable que sea XPEV quien gane el MAÑANA.
Otro apartado importante es como están financieramente. Y aquí gana XPEV, tiene entre corto y largo 10.000 millones de deuda y 30.000 millones en caja, por lo tanto tiene 20.000 millones disponibles para usar como estimen conveniente.
Si miramos Yadea, tiene 12000 millones de deuda a corto (y casi 180 a largo) y 12000 millones entre caja y depósitos, por lo tanto, podríamos decir que las gallinas que entran por las que salen, no tiene deuda pero tampoco caja.
Luego me quedan un par de cosas que comentar:
XPEV no reparte dividendo, cosa muy lógica porque quiere crecer y tiene que invertir. Yadea reparte dividendo, poco más del 1% con un payout medio del 40%
He visto que en 2020 aumentaron las acciones en circulación en XPEV, no sé si ha sido por una ampliación o por bonos convertibles, algo de esto último me ha parecido leer. En este apartado gana Yadea, pues lleva unos años recomprando acciones.
Sobre el Per pues Yadea estaba sobre los 48, ya lo dije antes, la oportunidad era antes, hace 4-5 meses, cuando estaba a menos de Per 9, sobre si esta cara o barata XPEV, pues con el tema del ADR no estoy seguro, pero desde luego y este es mi resumen:
Empresa de hoy: Yadea
Empresa de futuro: XPEV
A estos precios veo mejor a XPEV, y aunque el futuro es impredecible y podrían salirle muchas complicaciones y que ese crecimiento futuro se vea truncado, esas dificultades no se ven tan difíciles con 20.000 millones de Yuanes en caja (descontando deuda).
Cualquier sugerencia o corrección son bien recibidas.
Por cierto para quien me lo ha preguntado, en el chat de Momentum soy Javi León.
Un saludo
