Los precios del petróleo han caído a la mitad desde finales de junio. Este es un avance significativo para la industria del petróleo y de la economía mundial, aunque nadie sabe exactamente cómo sea la industria o la economía responderán en el largo plazo. Ya que es casi el final del año, tal vez este es un buen momento para parar y preguntar: (1) ¿Por qué sucede esto? (2) ¿Quién gana y quién pierde en el corto plazo ?, y (3) ¿Cuál será el impacto sobre la producción de petróleo en el 2015?
1. ¿Por qué sucede esto?
Euan Mearns hace un buen trabajo de explicar la caída del precio del petróleo aquí . En pocas palabras, la demanda de petróleo se está ablandando (sobre todo en China, Japón y Europa), porque el crecimiento económico está fallando . Mientras tanto, los EE.UU. están importando menos petróleo porque los suministros domésticos están aumentando, casi en su totalidad debido al ritmo frenético de la perforación en campos petroleros "apretados" en Dakota del Norte y Texas, utilizando hydrofracturing y perforación horizontal tecnologías-mientras que la demanda se ha estabilizado.
Por lo general, cuando hay un desajuste entre la oferta y la demanda en el mercado mundial de crudo, es hasta Arabia Saudita -el mayor exportador del mundo-a la rampa de producción hacia arriba o hacia abajo con el fin de estabilizar los precios. Pero esta vez los saudíes han negado a reducir la producción y en su lugar han cortado unilateralmente los precios a los clientes en Asia, evidentemente porque la familia real de Arabia quieren precios bajos. Se especula que los sauditas quieren castigar a Rusia e Irán por su implicación en Siria y Irak. Bajos precios tienen el beneficio adicional (a Riad) de sacudir al menos algunos de alto costo apretados productores de arenas de petróleo, aguas profundas, y alquitrán en Norteamérica fuera del mercado, mejorando así la cuota de mercado de Arabia Saudita.
El marco de los medios de comunicación esta situación como un aceite "exceso", pero es importante recordar el panorama más amplio: la producción mundial de petróleo convencional (con exclusión de líquidos de gas natural, las arenas bituminosas, en aguas profundas, y la hermeticidad) dejaron de crecer en 2005 , y ha disminuido un poco desde entonces. Casi todo el crecimiento de la oferta ha venido de más costosos (y más desastrosas para el medio ambiente) recursos como apretados arenas de petróleo y alquitrán. En consecuencia, los precios del petróleo han sido muy alta durante este período (con la excepción de los más profundos y oscuros meses de la Gran Recesión). Incluso en su actual nivel bajo de US $ 55 a $ 60, los precios del petróleo se mantienen por encima del escenario de precios altos de la Agencia Internacional de la Energía para este período que figura en las previsiones emitidas hace una década.
Parte de la razón tiene que ver con el hecho de que los costos de exploración y producción dentro de la industria han aumentado de forma espectacular (a principios de este año Steve Kopits de la firma de análisis de mercado de la energía Douglas-Westwood estima que los costos están aumentando en casi un 11 por ciento anual ).
En resumen, durante esta última década, la industria petrolera ha entrado en un nuevo régimen de mayor pendiente costos de producción, crecimiento de la oferta más lento, disminución de la calidad de los recursos, y precios más altos. Ese contexto lo más importante es en gran medida ausente de la mayoría de las noticias sobre la caída de precios, pero sin que los acontecimientos recientes son ininteligibles. Si el mercado petrolero actual puede caracterizarse como estar en un estado de "saturación", que simplemente significa que en este momento, y en este precio, hay más vendedores que compradores dispuestos; no debe ser tomado como una indicación fundamental o a largo plazo de la abundancia de recursos.
2. ¿Quién gana y pierde, a corto plazo?
Gail Tverberg hace un gran trabajo de bromas aparte las posibles consecuencias de la caída del precio del petróleo aquí . Para los EE.UU., habrá algunos beneficios tangibles de la caída de los precios de la gasolina: los automovilistas tienen ahora más dinero en sus bolsillos para gastar en regalos de Navidad. Sin embargo, también hay peligros a la caída de precios, y los precios más tiempo permanezcan bajos, mayor será el riesgo. Durante los últimos cinco años, la hermeticidad y el gas de esquisto han sido factores importantes de crecimiento en la economía estadounidense, la adición de $ 300 a 400000000000 anual al PIB. Los estados con yacimientos de esquisto activos han visto un aumento significativo de puestos de trabajo, mientras que el resto de la nación se ha limitado a lo largo farfulló.
El auge de esquisto parece ser el resultado de una combinación de los altos precios del petróleo y la financiación fácil: con las tasas de interés cerca de cero mantenimiento de la Fed, decenas de pequeñas empresas de petróleo y gas eran capaces de asumir enormes cantidades de deuda a fin de pagar por la compra de los arrendamientos de perforación, el alquiler de equipos de perforación, y el proceso costoso de fracking. Esta era una empresa frágil incluso en los buenos tiempos, con muchas empresas que subsisten con re-venta de contratos de arrendamiento y financiación creativa, al tiempo que no muestran un claro beneficio en la venta de productos. Ahora, si los precios siguen siendo bajos, la mayoría de estas empresas se reduzca en la perforación y algunos desaparecerán por completo .
La goleada precio está golpeando Rusia más rápido y más duro que quizás cualquier otra nación. Ese país es (en la mayoría de los meses) el mayor productor del mundo, y el petróleo y el gas proporcionan sus principales fuentes de ingresos. Como resultado de la caída de precios y las sanciones económicas impuestas por Estados Unidos, el rublo ha cráteres. En el corto plazo, las compañías de petróleo y gas de Rusia están algo amortiguados de impacto: que ganan de alto valor dólares estadounidenses por la venta de sus productos, mientras que el pago de sus gastos en rublos que han perdido aproximadamente la mitad de su valor (en comparación con el dólar) en el pasado cinco meses. Pero para los tiempos difíciles promedio ruso y para el gobierno nacional, estos son.
Hay al menos una posibilidad de que la caída de los precios del petróleo tiene un importante significado geopolítico. Los EE.UU. y Rusia se dedican a lo que sólo puede ser llamado la guerra de baja intensidad sobre Ucrania: Moscú resiente lo que ve como esfuerzos para arrebatar ese país de su órbita y para rodear a Rusia con bases de la OTAN; Washington, por su parte, quiere alienar a Europa desde Rusia, la partida de esta manera fuera a largo plazo la integración económica a través de Eurasia (que, si llegara a ocurrir, socavaría estado "única superpotencia" de Estados Unidos; véase el análisis aquí ); Washington también ve la anexión rusa de Crimea como una violación de los acuerdos internacionales. Algunos argumentan que la derrota del precio del petróleo se debió a Washington a hablar Arabia Saudita en la inundación del mercado con el fin de forjar la economía de Rusia, neutralizando así la resistencia de Moscú a la OTAN cerco (aunque al precio de corto . -TERM pérdidas para la industria petrolera apretado EE.UU.) Rusia ha consolidado recientemente energía más cerca y los lazos económicos con China , tal vez en parte como respuesta; a la vista de este último desarrollo, la decisión de los saudíes para vender petróleo a China con un descuento podría explicarse como un intento más de Washington (a través de su apoderado OPEP) para evitar la integración económica euroasiática.
Otros países exportadores de petróleo con un alto precio de equilibrio de punto en particular Venezuela e Irán, también en los enemigos de Washington lista están experimentando igualmente la caída de los precios como la catástrofe económica. Pero el dolor está muy extendido: Nigeria ha tenido que volver a dibujar su presupuesto del gobierno para el próximo año, y la producción de petróleo del Mar del Norte se acerca a un punto de colapso .
Los eventos están desarrollando muy rápidamente, y las presiones económicas y geopolíticas están construyendo. Históricamente, circunstancias como éstas han llevado a veces grandes conflictos abiertos, aunque una guerra entre los EE.UU. y Rusia sigue siendo impensable debido a los elementos de disuasión nuclear que ambas naciones poseen.
Si efectivamente hay elementos de intriga geopolítica liderada por Estados Unidos en el trabajo aquí (y es cierto que este es en gran parte la especulación), que llevan a un grave riesgo de retroceso económico: la caída del precio del petróleo parece estar estallar la burbuja en alto rendimiento, relacionada con la energía bonos sarama que, junto con el aumento de la producción de petróleo, ayudaron a impulsar la American económica "recuperación", y que podría dar lugar no sólo en los despidos en toda la industria de la energía, sino un contagio del miedo en el sector bancario. Así, las consecuencias finales de la caída de los precios podrían incluir un pánico financiero mundial ( John Michael Greer hace ese caso persuasivo y, como siempre, muy entretenida), aunque es demasiado pronto para considerar esto como algo más que una posibilidad.
3. ¿Cuál será el impacto de la producción de petróleo?
De hecho, hay algunas buenas noticias para la industria del petróleo en todo esto: los costos de producción es casi seguro que disminuirá durante los próximos meses. Las empresas reducir los gastos siempre que puedan (cuidado, gerentes de nivel medio!). Como están ociosas plataformas de perforación, costos de alquiler de equipos de perforación caerán. Dado que el precio del petróleo es un ingrediente en el precio de casi todo lo demás, el petróleo barato será reducir los costos de logística y tras*porte de petróleo por ferrocarril y camión cisterna. Los productores aplazar inversiones. Las empresas se centran sólo en los lugares de perforación más productivas, de menor costo, y esto de nuevo menor promedio de costos de la industria. En poco tiempo, la industria será la publicidad en sí a los inversores como recién clara y directa. Pero los principales costes de producción razón subyacentes estaban aumentando durante el último decenio la calidad del recurso decreciente como mayores reservorios de petróleo convencional se secan-hasn't ido lejos. Y esos lugares más productivos, perforación de más bajo costo (también conocidas como "puntos clave") están limitados en tamaño y número.
La industria está poniendo buena cara, y por una buena razón. Las empresas en el parche de esquisto necesitan mirar rentables con el fin de mantener el valor de sus bonos se evapore. Las principales empresas petroleras en gran parte quedaron claros de participación en el auge del petróleo apretado; sin embargo, los bajos precios les obligará a recortar las inversiones aguas arriba también. Perforación no cesará; Se limitará a contratar (el número de nuevas petróleo y gas, así permisos estadounidenses emitidos en noviembre cayó un 40 por ciento respecto al mes anterior ). Muchas empresas no tienen más remedio que seguir persiguiendo los proyectos a los que ya se han comprometido financieramente, por lo que no verán la producción disminuye sustanciales durante varios meses. Producción de las arenas bituminosas de Canadá probablemente continuará al ritmo actual, pero no va a expandirse ya que los nuevos proyectos se requerirá un precio del petróleo en o por encima del nivel actual con el fin de cubrir los gastos.
Como análisis por David Hughes de Post Carbon Institute muestra, incluso sin la producción de caída de precios en el Bakken y Eagle Ford juega se hubiera esperado a pico y comenzar una fuerte caída en los próximos dos o tres años. La caída de precios sólo puede acelerar ese punto de inflexión inevitable.
¿Cuánto y qué tan rápido caen voluntad producción mundial de petróleo? Euan Mearns ofrece tres escenarios ; en el más probable de estos (en su opinión) la capacidad de producción mundial se contraerá en alrededor de dos millones de barriles diarios en los próximos dos años como consecuencia de la caída de los precios.
Podemos estar presenciando una de las pequeñas ironías de la historia: el inicio histórico de un inevitable que, en general, persistente declive de la producción mundial de combustibles líquidos puede marcó el comienzo no por los altos precios del petróleo, como vimos en el 1970 o en 2008, pero por un precio accidente en el que, al menos, algunos expertos están girando como la fin del "pico del petróleo". Mientras tanto, los peligros económicos y geopolíticos del despliegue goleada precio del petróleo crea expectativas de business-as-usual para 2015 anillo más bien hueca.
