Para un país con déficit público sistemático (es decir, casi todos los años presenta déficit) es primordial encontrar compradores a su emisión de deuda para financiarse. Si no los encuentras a precios de mercado, los tipos de interés de la deuda deben subir para compensar la rentabilidad-riesgo.
En USA era habitual tener compradores extranjeros de su deuda USA. Los excedentes comerciales de China-Japón se depositaban en bonos USA y los excedentes del comercio petrolero de Oriente Medio, lo mismo.
Ahora este proceso parece haberse roto y los compradores se han vuelto (más o menos) vendedores, por lo que USA debe encontrar compradores para estas ventas, para los vencimientos de deuda que se van produciendo y para financiar un déficit público enorme. Y todo esto con la FED en el programa QT (no son ventas, pero al vencimiento no renueva la deuda, lo que significa más deuda que regresa al mercado) en marcha.
Solo quedan los sufridos estadounidenses para comprar deuda (aparte de todas las entidades como fondos de pensiones, hedges, entidades financieras, etc.). Pero al contrario que la FED, el dinero de estos contribuyentes no es infinito y si la deuda crece lo suficiente, los tipos deberán subir en lugar de bajar, para atraer más compradores.
Evidentemente es una presión adicional que no es buena para el mercado de los bonos.
Saludos.
