Ver archivo adjunto 1947561
La suma de todos estos puntos se resume en este gráfico, donde el porcentaje de deuda estadounidense en manos de extranjeros no deja de caer y en cualquier momento puede acelerar su descenso con ventas adicionales.
Are Foreign Holders Finally Bailing Out of the Incredibly Ballooning US National Debt? | Wolf Street
Ver archivo adjunto 1947562
Una actualización.
The Foreign Holders of the Ballooning US Debt: They’re Buying, But Don’t Keep Up | Wolf Street
Europa, intentando sostener la deuda USA (vasos comunicantes).
Ver archivo adjunto 1947563
3º). Pérdidas históricas en carteras de renta fija.
La subida de la rentabilidad de la deuda mundial como consecuencia de la subida de tipos para frenar la inflación mundial, ha tenido efectos colaterales en la valoración de las carteras de renta fija de casi todas las entidades financieras.
El crash en el mercado de renta fija es tan evidente, como silenciado en los medios de comunicación de masas.
Ver archivo adjunto 1947568
Al subir la rentabilidad , baja la cotización de la cartera de renta fija y las entidades entran en fuertes pérdidas no realizadas, pero reflejadas en la contabilidad.
Todos hemos visto este gráfico con las pérdidas de la entidades norteamericanas.
Ver archivo adjunto 1947569
Pero no solo las entidades americanas tienen activos de renta fija. Por ejemplo en Japón tienen grandes cantidades de deuda USA.
¿
Cómo se puede poner en peligro el mercado de bonos?
Imaginen que una entidad tiene grandes pérdidas y se ve obligada a ejecutar su cartera de renta fija. Dado que todas las entidades tienen grandes pérdidas provenientes de sus carteras de largo plazo, acumuladas durante la década de tipos cero, la venta de una entidad puede provocar una salida en cascada, como ocurría en la película "Margin Call".
Pues bien, eso es lo que acaba de ocurrir con el
gigante bancario japonés Norinchukin.
"En octubre pasado, cuando las heridas de las quiebras bancarias de marzo de 2023,
que superaron a la crisis financiera mundial en activos totales y que provocaron la última intervención de la Reserva Federal, fijando el punto más bajo del mercado en los últimos 16 meses , aún estaban frescas, llegamos a un acuerdo de no consenso. Predicción: dijimos que, dado que la Reserva Federal ha vuelto a respaldar al sistema financiero estadounidense, "
la próxima quiebra bancaria será en Japón " .
Esta predicción solo se volvió más cálida dos meses después, cuando, inexplicablemente, el banco japonés Norinchukin, mejor conocido como la
ballena CLO de Japón , fue silenciosamente agregado a la lista de contrapartes del
Standing Repo Facility de la Reserva Federal , también conocido como el fondo para sobornos de rescate de bancos extranjeros de la Reserva Federal.
Pero si esa fue la primera, y aún lejana, señal de que algo andaba muy mal en uno de los mayores bancos de Japón (Norinchukin es el quinto banco más grande de Japón
con 840 mil millones de dólares en activos ), hoy el proverbial canario pisó una bomba de neutrones dentro de la mina de carbón japonesa, porque según Nikkei, Norinchukin Bank "
venderá más de 10 billones de yenes (63 mil millones de dólares) de sus tenencias de bonos gubernamentales estadounidenses y europeos durante el año que finaliza en marzo de 2025, con el objetivo de frenar sus pérdidas por las apuestas en bonos extranjeros de bajo rendimiento. una de las principales causas del deterioro de su balance y reducir los riesgos asociados con la tenencia de bonos de gobiernos extranjeros"."
------------------------------------------------------
Conclusión.
Este último punto tiene el potencial para desencadenar ventas masivas en el mercado de bonos USA, si las rentabilidades empiezan a aumentar como consecuencia de la venta en cadena, obligando al resto de tenedores de deuda a vender con prisas, porque el precio cada vez es menor (en la película citada, se ve como en pocas horas los precios se hunden irremisiblemente).
Resumiendo,
tenemos una deuda creciente sin control, con unos compradores extranjeros en huida como consecuencia de la política estadounidense (y ya veremos si no sucede lo mismo con Europa) y un inicio de ejecución de posiciones que puede derivar en una liquidación extraordinaria, si a las posiciones en los mercados de renta fija, le unimos los derivados del mercado OTC.
Los mecanismos de control siguen siendo los habituales, bajadas rápidas de los tipos si se produce una liquidación, junto a las compras por parte de los Bancos Centrales. Pero claro, la inflación espera al final del pasillo, si los BC empiezan a ser parte activa en una nueva inundación de liquidez. Y la pérdida de confianza en la moneda (ya muy avanzada entre el otro bloque), puede terminar en un episodio de alta inflación e incluso hiperinflación.
Ya saben, elegir entre lo malo y lo peor.
Cuidado, cuidado ...
Saludos.
PD. No obstante lo dicho, recordar que la FED tiene un control absoluto sobre el mercado. Un indicador de la pérdida de control incipiente, sería la superación del 5% de rentabilidad en el bono a 10 años. Mientras tanto, seguiremos en la primera fase de un posible colapso ...
El gráfico parece querer indicar un descenso hacia la zona del 3.5%, para luego iniciar una nueva fase alcista en el medio-largo plazo.
