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Primeros síntomas del síndrome de abstinencia crediticia. Hay que seguir subiendo tipos para acabsr con la adicción:
FINANZAS
La crisis de SVB alcanza a las hipotecas: el Euríbor retrocede ante la presión al BCE para que no suba tipos
Si ya antes se cuestionaba el ritmo y la brusquedad de la subida de tipos, especialmente en Europa, ahora esas dudas van a más tras el colapso de SVB
La presidenta del BCE, Christine Lagarde.AFP
La incertidumbre financiera desatada con la crisis de SVB ha sido un golpe de realidad para la estrategia que los bancos centrales venían desplegando en el último año para contener la escalada de precios. Si ya antes se cuestionaba el ritmo y la brusquedad de la subida de tipos, especialmente en Europa, ahora esas dudas han ido a más porque empiezan a evidenciarse sus efectos colaterales.
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El aumento de tipos reduce la valoración de las carteras de bonos en manos de las entidades y eso, como se ha visto en el caso del SVB, puede generar una crisis de liquidez que acabe llevándose por delante al propio banco. Los fantasmas de un contagio global se han extendido por las bolsas de todo el mundo y el foco se ha trasladado ahora a los reguladores bancarios supranacionales. La duda es si deben seguir con las alzas previstas o si, como apuntan cada vez más expertos, deberían plantearse una aminoración del ritmo de subidas.
"Las consecuencias de la quiebra de Silicon Valley Bank han provocado una drástica revisión a la baja de las expectativas sobre los tipos de interés en EEUU, y algo de esto se ha extendido también a los precios del BCE", explica Paul Diggle, economista jefe de Abrdn.
La primera prueba de fuego para el Eurobanco se producirá mañana jueves, cuando la entidad celebra una nueva reunión en Fráncfort con otra revisión del precio del dinero sobre la mesa. Sería la sexta consecutiva. Se espera que la entidad cumpla los pronósticos y anuncie otro aumento de medio punto, pero lo verdaderamente importante estará en el mensaje su presidenta, Christine Lagarde, pueda lanzar después a los mercados. "Es posible que el BCE intente hacer frente a las incertidumbres sin ofrecer orientaciones claras sobre futuras decisiones. En su lugar, harán hincapié en la dependencia de los datos, y se concederá la opción de hacer una pausa antes de que pase demasiado tiempo si la situación empeorara", añade Diggle.
Se espera también que sea una reunión tensa y con más voces discrepantes dentro del Consejo. En el dilema entre inflación y recesión, el BCE eligió hace tiempo la primera a costa de la segunda, el problema es que la inflación general y la subyacente no dan señales de ceder y el riesgo para las empresas y los hogares ha aumentado en paralelo a los tipos.
¿Hasta cuándo podrá seguir tensando la economía europea para controlar los precios? Esa es la cuestión y algunos como Bank of America ya advertían de un "endurecimiento excesivo" incluso antes del episodio de SVB. "Creemos que el BCE va camino de un endurecimiento excesivo [...] La economía ha sido y sigue siendo débil, algunas presiones inflacionistas en ciernes van en la dirección correcta y es poco probable que la política fiscal proporcione un impulso inflacionista adicional (en todo caso, pronto podría dar un giro a peor)", señalaba un reciente comentario del equipo liderado por Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America.
RESERVA FEDERAL
La relajación en las subidas de tipos podrían relajar la presión sobre las familias, pero también lastraría las expectativas de márgenes y beneficios de los bancos regionales tras años de tipos en mínimos históricos. De alguna manera, ese empeoramiento en el horizonte ha provocado la huida de los inversores en bolsa durante los últimos días y, a la larga, también podrían traducirse en un endurecimiento en la concesión de crédito.
Las expectativas de subidas de tipos también se han rebajado en el caso de la Reserva Federal estadounidense. Vincent Vinatier, gestor de carteras de AXA IM, considera "probable que la Fed adopte un enfoque más prudente" en su reunión de la próxima semana puesto que la ralentización económica que persigue para rebajar la inflación podría acelerarse tras los recientes acontecimientos financieros, sin necesidad de encarecer el dinero de forma tan brusca.
"Las expectativas de inflación han sufrido la mayor caída desde el el bichito tras una serie de quiebras bancarias. Los inversores parecen pensar que el temor a la inestabilidad financiera puede hacer que los consumidores y las empresas se muestren más cautos. Y, en teoría, un aire de cautela podría hacer el trabajo de la Fed por ellos", explica Callie Cox, analista para EEUU de eToro. Su opinión, pese a todo, es que Powell no cambiará de opinión respecto a los tipos tan fácilmente.
Por el contrario, el equipo de Nomura estima que el aumento de la Fed la próxima semana se quedará en 25 puntos básicos, en lugar de los 50 que contemplaban antes del colapso de SVB. "Un endurecimiento de las condiciones financieras a través de los préstamos bancarios podría llevar a la economía a una recesión a partir del segundo semestre de 2023. Sin embargo, con el colapso de SVB el proceso podría estar acelerándose, adelantando potencialmente una recesión", señalan.
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FINANZAS
La crisis de SVB alcanza a las hipotecas: el Euríbor retrocede ante la presión al BCE para que no suba tipos
- MARÍA HERNÁNDEZ
Madrid
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Si ya antes se cuestionaba el ritmo y la brusquedad de la subida de tipos, especialmente en Europa, ahora esas dudas van a más tras el colapso de SVB
La presidenta del BCE, Christine Lagarde.AFP
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- REDACCIÓN: MARÍA HERNÁNDEZ Madrid
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"Las consecuencias de la quiebra de Silicon Valley Bank han provocado una drástica revisión a la baja de las expectativas sobre los tipos de interés en EEUU, y algo de esto se ha extendido también a los precios del BCE", explica Paul Diggle, economista jefe de Abrdn.
La primera prueba de fuego para el Eurobanco se producirá mañana jueves, cuando la entidad celebra una nueva reunión en Fráncfort con otra revisión del precio del dinero sobre la mesa. Sería la sexta consecutiva. Se espera que la entidad cumpla los pronósticos y anuncie otro aumento de medio punto, pero lo verdaderamente importante estará en el mensaje su presidenta, Christine Lagarde, pueda lanzar después a los mercados. "Es posible que el BCE intente hacer frente a las incertidumbres sin ofrecer orientaciones claras sobre futuras decisiones. En su lugar, harán hincapié en la dependencia de los datos, y se concederá la opción de hacer una pausa antes de que pase demasiado tiempo si la situación empeorara", añade Diggle.
Se espera también que sea una reunión tensa y con más voces discrepantes dentro del Consejo. En el dilema entre inflación y recesión, el BCE eligió hace tiempo la primera a costa de la segunda, el problema es que la inflación general y la subyacente no dan señales de ceder y el riesgo para las empresas y los hogares ha aumentado en paralelo a los tipos.
¿Hasta cuándo podrá seguir tensando la economía europea para controlar los precios? Esa es la cuestión y algunos como Bank of America ya advertían de un "endurecimiento excesivo" incluso antes del episodio de SVB. "Creemos que el BCE va camino de un endurecimiento excesivo [...] La economía ha sido y sigue siendo débil, algunas presiones inflacionistas en ciernes van en la dirección correcta y es poco probable que la política fiscal proporcione un impulso inflacionista adicional (en todo caso, pronto podría dar un giro a peor)", señalaba un reciente comentario del equipo liderado por Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America.
RESERVA FEDERAL
La relajación en las subidas de tipos podrían relajar la presión sobre las familias, pero también lastraría las expectativas de márgenes y beneficios de los bancos regionales tras años de tipos en mínimos históricos. De alguna manera, ese empeoramiento en el horizonte ha provocado la huida de los inversores en bolsa durante los últimos días y, a la larga, también podrían traducirse en un endurecimiento en la concesión de crédito.
Las expectativas de subidas de tipos también se han rebajado en el caso de la Reserva Federal estadounidense. Vincent Vinatier, gestor de carteras de AXA IM, considera "probable que la Fed adopte un enfoque más prudente" en su reunión de la próxima semana puesto que la ralentización económica que persigue para rebajar la inflación podría acelerarse tras los recientes acontecimientos financieros, sin necesidad de encarecer el dinero de forma tan brusca.
"Las expectativas de inflación han sufrido la mayor caída desde el el bichito tras una serie de quiebras bancarias. Los inversores parecen pensar que el temor a la inestabilidad financiera puede hacer que los consumidores y las empresas se muestren más cautos. Y, en teoría, un aire de cautela podría hacer el trabajo de la Fed por ellos", explica Callie Cox, analista para EEUU de eToro. Su opinión, pese a todo, es que Powell no cambiará de opinión respecto a los tipos tan fácilmente.
Por el contrario, el equipo de Nomura estima que el aumento de la Fed la próxima semana se quedará en 25 puntos básicos, en lugar de los 50 que contemplaban antes del colapso de SVB. "Un endurecimiento de las condiciones financieras a través de los préstamos bancarios podría llevar a la economía a una recesión a partir del segundo semestre de 2023. Sin embargo, con el colapso de SVB el proceso podría estar acelerándose, adelantando potencialmente una recesión", señalan.
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Pese a no ser una crisis sistémica, el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) podría terminar llegando a los cientos de miles de ciudadanos que tienen una hipoteca variable...
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