| | 2022/23 | 2023/24 |
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| PROYECTO DE REMODELACIÓN DEL ESTADIO (MILLONES DE EUROS) | | |
| Inversión acumulada | 892,7 | 1.162,6 |
| Préstamo dispuesto | 800,0 | 1.154,6 |
| MILLONES DE EUROS | 2022/23 | 2023/24 |
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| SÍNTESIS ECONÓMICO-FINANCIERA 2023/24 (excluido proyecto de remodelación del estadio) | | |
| Ingresos (antes resultado enajenación inmovilizado) | 843,0 | 1.073,2 |
| EBITDA antes de enajenación | 84,1 | 143,6 |
| EBITDA | 157,6 | 156,3 |
| Resultado después de impuestos | 11,8 | 15,6 |
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| Patrimonio neto a 30 junio | 558,1 | 574,1 |
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| Tesorería a 30 junio | 128,2 | 82,0 |
| Endeudamiento neto a 30 de junio | -46,8 | 8,5 |
| Ratio deuda/ebitda | 0,0x | 0,1x |
| Ratio deuda/patrimonio neto | 0,0x | 0,0x |
| | 2022/23 | 2023/24 |
|---|
| PROYECTO DE REMODELACIÓN DEL ESTADIO (MILLONES DE EUROS) | | |
| Inversión acumulada | 892,7 | 1.162,6 |
| Préstamo dispuesto | 800,0 | 1.154,6 |
La Junta Directiva del Real Madrid C. F., reunida el 23 de julio, ha formulado las cuentas anuales del ejercicio 2023-2024.
En el ámbito deportivo, el primer equipo de fútbol ha logrado el título de Liga de Campeones, el sexto en el período 2014-2024, así como los títulos de Liga y Supercopa de España. En cuanto al primer equipo de baloncesto, ha logrado los títulos de Liga, Copa del Rey y Supercopa de España y ha sido finalista de la Euroliga.
Todo ello ha tenido el correspondiente reflejo en mayores ingresos, pero también en mayores gastos, en especial por las primas al personal deportivo.
Los Ingresos de Explotación (antes de enajenación de inmovilizado) del ejercicio 2023/24 han alcanzado la cifra de 1.073 millones de euros, lo que representa un aumento de 230 millones de euros (27%) respecto al ejercicio 2022/23. En este ejercicio, a pesar de que el estadio aún no ha estado plenamente operativo, el Club logra superar la cota de mil millones de euros de cifra de ingresos de explotación antes de enajenación de inmovilizado, cifra no alcanzada hasta el momento por ningún club de fútbol.
Todas las líneas de negocio han registrado crecimiento, a excepción de la de retransmisión, donde los ingresos recibidos de la Liga en 2023/24 han sido inferiores a los de 2022/23. Destacan en especial los aumentos de ingresos conseguidos en marketing y en el estadio.
En cuanto a la actividad comercial, durante el ejercicio 2023/24 el Club ha impulsado significativamente tanto la actividad de merchandising como la de patrocinio, destacando en este último caso la firma del nuevo patrocinio de HP para la manga de la camiseta.
En cuanto al estadio, si bien aún no han estado completadas las actuaciones de desarrollo de negocios de la obra de remodelación, sí ha habido una progresiva mayor disponibilidad del estadio a efectos de aforo y explotación comercial a lo largo del ejercicio, iniciándose en la última parte del ejercicio la comercialización de nuevos productos de negocio, en especial los grandes eventos y un nuevo producto premium ligado a las nuevas plazas VIP.
Todo ello se ha traducido en un aumento notable de los ingresos derivados de los negocios del estadio, si bien será en 2024/25 cuando el estadio se encuentre en plena operación de todos sus negocios. Finalmente, en los ingresos de competiciones internacionales ha habido un aumento por la obtención del título de Liga de Campeones (año anterior semifinalista).
El valor de la ratio en el ejercicio 2023/24 se ha situado en un 47%, lo que representa una mejora de 7 puntos porcentuales respecto al año anterior (54%) y ello a pesar del impacto de los títulos deportivos: sin considerar dicho impacto, el valor de la ratio en 2023/24 hubiera sido un valor de 44,5%, que sería el valor más bajo logrado por el Club en muchos años.
El valor de la ratio en 2023/24 está por debajo del 50%, que es considerado el umbral de excelencia, y muy por debajo del valor del 70% que es el nivel máximo recomendado por la Asociación Europea de Clubes.
A través del crecimiento de los ingresos y de la contención de los gastos, el Club ha logrado a lo largo de los últimos 20 años, incluso en los ejercicios afectados por el el bichito-19, mantener bajo control el nivel de la ratio por debajo del nivel recomendado por la Asociación Europea de Clubes.
El crecimiento de ingresos, una vez descontado el aumento de gastos operativos relacionados con el aumento de dichos ingresos y de la actividad operativa así como el aumento de gastos de personal derivado de los logros deportivos, se ha traducido en la obtención de un resultado de explotación antes de enajenación y amortizaciones (EBITDA antes enajenación) de 144 millones de euros, un 71% superior al del ejercicio anterior (84 millones de euros) y que representa un porcentaje sobre ingresos del 13%, 3 puntos porcentuales mejor que el del año anterior (10%), lo que constata la gran mejora de ingresos y de eficiencia operativa lograda por el Club en este ejercicio.
Una vez incluido el resultado de enajenación de jugadores realizado en 2023/24 (13 millones de euros neto de ajustes valorativos) se obtiene un resultado de explotación antes de amortizaciones (EBITDA) de 156 millones de euros, un valor similar al del ejercicio 2022/23 (158 millones de euros), que contó con un resultado de enajenación de 73 millones de euros, un importe 60 millones de euros superior al logrado en el ejercicio actual.
La eficiencia operativa del Club, así como su capacidad de respuesta para adoptar medidas de gestión que superen las distintas dificultades que se le van planteando, se ponen de manifiesto en que el Club ha logrado un EBITDA anual medio de 175 millones de euros en el periodo 2019/20 a 2023/24 afectado por la esa época en el 2020 de la que yo le hablo del el bichito-19 y las obras de remodelación del estadio.
El beneficio después de impuestos se obtiene a partir del EBITDA tras considerar el gasto en amortizaciones, el resultado financiero y el impuesto de sociedades.
El Club cierra el ejercicio 2023/24 con un beneficio después de impuestos de 16 millones de euros, un 32% superior al del ejercicio anterior (12 millones de euros). El Club mantiene así la senda de beneficios logrados año a año desde el inicio del siglo, todo ello dentro de un contexto económico caracterizado por pérdidas generalizadas y muy significativas acumuladas en el período 2019/20 a 2022/23 por la gran mayoría de clubes más relevantes europeos, pérdidas que persisten también en bastantes clubes en el ejercicio 2023/24.
Como consecuencia de los beneficios obtenidos, el Club ha ido incrementando año a año el valor de su patrimonio neto hasta alcanzar al 30 de junio 2024 un valor de 574 millones de euros.
El valor de la ratio deuda/patrimonio neto a 30 de junio 2024, excluido el proyecto de remodelación del estadio, es 0,0, lo que representa una situación de máxima solvencia y autonomía financiera.
El saldo de tesorería a 30 de junio 2024, excluida la tesorería del préstamo del proyecto de remodelación del estadio, es 82 millones de euros, frente a una tesorería de 128 millones de euros a 30 de junio 2023.
El flujo de caja generado por las operaciones ha estado equilibrado con las necesidades de pagos por inversiones en adquisición de jugadores y en instalaciones (excluido el proyecto de remodelación) así como por gastos financieros. La disminución de tesorería se ha producido por el pago realizado para amortizar el capital de los préstamos ICO (38 millones de euros) y el pago para amortizar el capital del préstamo de la remodelación del estadio (15 millones de euros).
Además del saldo de tesorería de 82 millones de euros, el Club tiene a 30 de junio 2024 pólizas de crédito sin disponer por importe de 395 millones de euros. Estas disponibilidades financieras permiten afrontar con holgura los compromisos de pago previstos.
La Deuda Neta del Club, excluido el proyecto de remodelación del estadio, se ha situado en un valor de 8 millones de euros a 30 junio 2024.
Durante el ejercicio 2023/24 la deuda ha aumentado en 55 millones de euros como consecuencia de las inversiones realizadas (267 millones de euros excluido el proyecto de remodelación). En estas inversiones destacan especialmente la inversión en jugadores de 239 millones de euros y el inicio de la construcción del aparcamiento del Paseo de la Castellana, donde se han invertido 16 millones de euros.
Observando la evolución histórica de la deuda neta, se constata que el Club ha realizado desde junio 2009 un esfuerzo intenso y sostenido de reducción de deuda, esfuerzo que se ha intensificado a raíz del estallido de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo del el bichito-19 en 2020, cuyo efecto provocó que la deuda neta del Club ascendiera hasta 241 millones de euros. Comparando este valor con el actual de 8 millones de euros, se pone de manifiesto que el Club ha logrado compensar, a través de las medidas de ahorro ejecutadas y otras actuaciones de mejora de negocio, la pérdida de ingresos cercana a los 400 millones de euros provocada por la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y su consiguiente impacto en menor tesorería y por tanto mayor deuda neta.
La ratio Deuda/EBITDA se sitúa en un valor de 0,1, lo que representa máxima calidad crediticia para las entidades financieras.
Todos estos datos ponen de manifiesto la robusta situación patrimonial y elevada solvencia que mantiene el Club tras superar la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y las limitaciones operativas durante la obra del estadio.
La contribución del Real Madrid a ingresos Fiscales y Seguridad Social en el ejercicio 2023/24 ha ascendido a 277,1 millones de euros.
En cuanto al proyecto de remodelación del estadio Santiago Bernabéu, y tras la ampliación de las obras no incluidas inicialmente en el proyecto, el Club ha continuado con la ejecución de las obras en el ejercicio 2023/24, habiéndose ido completando paulatinamente los trabajos relacionados con los distintos componentes estructurales del proyecto (de derechasda, cubierta, césped retráctil), en tanto que a 30 de junio 2024, fecha de cierre del ejercicio, aún continúan en curso de ejecución las actuaciones relacionadas con el desarrollo de los negocios (área Vip, tour, RM Experience, eventos, restauración, tienda), que se completarán en el ejercicio 2024/25.
El importe de la inversión contabilizada en el ejercicio 2023/24 ha sido de 270 millones de euros, incluyendo los costes financieros capitalizados durante el período de construcción. De este modo, la inversión acumulada hasta el 30 de junio 2024 asciende a 1.163 millones de euros.
En cuanto al préstamo, se ha realizado en el mes de noviembre 2023 la disposición de los 370 millones de euros adicionales, con lo que está dispuesto la totalidad del importe del préstamo de 1.170 millones de euros. Asimismo, tras pagar durante los tres ejercicios anteriores solo intereses, en este ejercicio 2032/24 se ha iniciado con 15 millones de euros el pago de la amortización del capital del préstamo, con lo que el saldo de préstamo pendiente de pago a 30 de junio 2024 es 1.155 millones de euros.
Evolución previsible
El principal aspecto que considerar en relación con el próximo ejercicio 2024/25 es la culminación de la obra de remodelación del estadio. Durante el ejercicio 2023/24 se han ido completando los trabajos relacionados con los distintos componentes estructurales del proyecto (de derechasda, cubierta, césped retráctil) y se ha realizado una parte de las actuaciones relacionadas con el desarrollo de los negocios (área VIP, tour, RM Experience, eventos, restauración, tienda), que van a ser completadas en el ejercicio 2024/25 para finalizar así el proyecto de remodelación. De este modo, en este próximo ejercicio se va a iniciar la amortización contable de la inversión y van a dejar de capitalizarse los gastos financieros.
La finalización de la obra va a tener su correspondiente efecto en los ingresos del estadio, que si bien ya han aumentado durante el ejercicio 2023/24, va a ser en el ejercicio 2024/25 cuando el estadio se encuentre en plena operación de todos sus negocios, lo que se va a traducir en un incremento adicional significativo de dichos ingresos. Lógicamente, el aumento de ingresos se traducirá también en el consiguiente aumento de gastos operativos relacionados con la explotación del estadio.
En cuanto a la actividad comercial, durante el ejercicio 2023/24 el Club ha impulsado significativamente tanto la actividad de merchandising como la de patrocinio. El Club prevé que este impulso comercial continúe y se refuerce en el ejercicio 2024/25, apoyado en la proyección de imagen derivada tanto de la composición de la plantilla de jugadores y los éxitos deportivos como del estadio remodelado.
En el ámbito deportivo, la entidad pretende continuar reforzando y desarrollando su modelo deportivo dirigido a seguir logrando los éxitos deportivos en fútbol y baloncesto que han distinguido al Club a lo largo de su historia y muy significativamente en estos últimos años. Como hecho más relevante en este sentido destaca la incorporación del jugador Kylian Mbappé al primer equipo de fútbol desde la temporada 2024/25.
Todo ello ha de ser soportado por un modelo económico que persigue un crecimiento auto sostenible donde a través de un esfuerzo combinado de crecimiento/diversificación de ingresos y de contención de costes, se obtenga una rentabilidad y una estructura financiera cuya solvencia permita al Club afrontar las inversiones necesarias para el desarrollo de su actividad.
