M. Priede
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Resumen:
Trump entra en contradicción: por un lado quiere volver a fabricar en EE.UU. (y a su vez critica que los países que exportan a EE.UU. compren bonos del Tesoro para que sus monedas no se revaloricen con relación al dólar) y por otro pretende bajar el dólar y mejorar las exportaciones, pero como dice Hudson difícilmente vas a exportar si no tienes fábricas. De ser así, los países con monedas más débiles serían los mayores exportadores, cosa que no sucede.
Como siempre un excelente análisis de la actualidad económica, tanto de EE.UU. como mundial, visto con una perspectiva histórica de más de un siglo, que es la única manera de entender bien el presente.
Ayer, en Keiser Report, habló más o menos de lo mismo. Casi que vale de resumen: de poco sirve que bajes salarios para facilitar la contratación y bajar los precios de los bienes y servicios producidos si a los asalariados no les queda dinero para consumir después de pagar el alquiler o la hipoteca, el seguro médico y la educación.
El imperialismo está recibiendo algo a cambio de nada. Es una estrategia para obtener el excedente de otros países sin jugar un papel productivo, sino creando un sistema rentista extractivo. Una potencia imperialista obliga a otros países a pagar tributo. Por supuesto, Estados Unidos no viene directamente a decir a otros países: "Tienen que pagarnos tributo", como los emperadores romanos dijeron a las provincias que gobernaban. Los diplomáticos estadounidenses simplemente insisten en que otros países inviertan sus ingresos de la balanza de pagos y los ahorros oficiales del banco central en dólares estadounidenses, especialmente los pagarés del Tesoro de Estados Unidos. Esta norma de letras del Tesoro convierte el sistema monetario y financiero mundial en un sistema tributario. Eso es lo que paga los gastos militares de Estados Unidos, incluyendo sus 800 bases militares en todo el mundo.
Soy Bonnie Faulkner. Hoy en Guns and Butter, el Dr. Michael Hudson. El programa de hoy: Desdolarizar el Imperio Financiero Americano. El Dr. Hudson es economista financiero e historiador. Es Presidente del Institute for the Study of Long-Term Economic Trend (Instituto para el Estudio de las Tendencias Económicas a Largo Plazo), Analista Financiero de Wall Street y Profesor Distinguido de Economía en la Universidad de Missouri, Kansas City. Sus libros más recientes incluyen, And Forgive Them Their Debts .... Lending, Foreclosure and Redemption from Bronze Age Finance to the Jubilee Year; Killing the Host: How Financial Parasites and Debt Destroy the Global Economy; and J Is for Junk Economics: A Guide to Reality in an Age of Deception. Volvemos hoy de nuevo a una discusión del libro seminal del Dr. Hudson de 1972, Super Imperialismo: La Estrategia Económica del Imperio Americano, una crítica de cómo los Estados Unidos explotaron las economías extranjeras a través del FMI y el Banco Mundial. Discutimos cómo los Estados Unidos han dominado el mundo económicamente, tanto como el mayor acreedor del mundo, y luego como el mayor deudor del mundo, y echamos un vistazo a la próxima desaparición de la dominación del dólar.
Bonnie Faulkner: Michael Hudson, bienvenido.
Michael Hudson: Es bueno estar de vuelta, Bonnie.
Bonnie Faulkner: ¿Por qué el presidente Trump insiste en que la Reserva Federal baje las tasas de interés? Pensé que ya estaban extremadamente bajos. Y si bajaran, ¿qué efecto tendría esto?
Michael Hudson: Las tasas de interés son históricamente bajas, y se han mantenido bajas para tratar de seguir proporcionando dinero barato para que los especuladores compren acciones y bonos con el fin de obtener ganancias de arbitraje. Los especuladores pueden pedir prestado a una tasa de interés baja para comprar acciones que produzcan dividendos (y también ganancias de capital) a una tasa de rendimiento más alta, o comprando un bono como los bonos sarama corporativos que pagan tasas de interés más altas y se quedan con la diferencia. En resumen, los tipos de interés bajos son una forma de ingeniería financiera.
Trump quiere que las tasas de interés sean bajas para inflar aún más el mercado de la vivienda y el mercado de valores, como si se tratara de un índice de la economía real, no sólo del sector financiero que está envuelto en la economía de producción y consumo. Más allá de esta preocupación doméstica, Trump imagina que si se mantienen las tasas de interés más bajas que las de Europa, el tipo de cambio del dólar bajará. Cree que esto hará que las exportaciones de Estados Unidos sean más competitivas con los productos extranjeros.
Trump critica a la Reserva Federal por no mantener las tasas de interés aún más bajas que las de Europa. Piensa que si las tasas de interés son bajas, habrá una salida de capital de este país para comprar acciones y bonos extranjeros que paguen una tasa de interés más alta. Esta salida financiera reducirá el tipo de cambio del dólar. Cree que esto aumentará las posibilidades de reconstruir las exportaciones manufactureras de Estados Unidos.
Este es el gran error de cálculo neoliberal. También es la base de los modelos del FMI.
Cómo las bajas tasas de interés bajan el tipo de cambio del dólar, aumentando los precios de importación
La idea rectora de Trump es que bajar el valor del dólar reducirá el costo de la mano de obra para los empleadores. Eso es lo que sucede cuando se devalúa una moneda. La depreciación no reduce los costos que tienen un precio común en todo el mundo. Hay un precio común para el petróleo en el mundo, un precio común para las materias primas, y más o menos un precio común para el capital y el crédito. Así que lo principal que se devalúa cuando se empuja una moneda hacia abajo es el precio de la mano de obra y sus condiciones de trabajo.
Los trabajadores se ven presionados cuando el tipo de cambio de una divisa baja, porque tienen que pagar más por los bienes que importan. Si el dólar cae frente al yen chino o a la moneda europea, las importaciones chinas van a costar más en dólares. Lo mismo ocurrirá con las importaciones europeas. Esa es la lógica detrás de las devaluaciones de "mendigo a mi prójimo".
Cuánto más costarán las importaciones extranjeras depende de hasta dónde llegue el dólar. Pero aunque se desplome en un 50 por ciento, incluso si el dólar se convirtiera en una moneda sarama como la argentina u otras monedas latinoamericanas, eso no puede aumentar realmente las exportaciones manufactureras estadounidenses, porque ya no hay mucha mano de obra estadounidense que trabaje en las fábricas. Los trabajadores conducen taxis y trabajan en la industria de servicios o para compañías de seguros médicos.Incluso si le das a los estadounidenses trabajadores de las empresas manufactureras toda su ropa y alimentos para nada, todavía no pueden competir con los países extranjeros, porque sus costos de vivienda son tan altos, su seguro médico es tan alto y sus impuestos son tan altos que están fuera de los mercados mundiales. Así que no ayudará mucho si el dólar baja un 1 por ciento, un 10 por ciento o incluso un 20 por ciento. Si no hay fábricas en marcha y no hay un sistema de tras*porte, una fuente de energía, y si nuestros servicios públicos e infraestructura están siendo destruidos, no hay nada que la manipulación de divisas pueda hacer para permitir que Estados Unidos reconstruya rápidamente sus industrias manufactureras de exportación.
Las empresas matrices estadounidenses ya han trasladado sus fábricas al extranjero. Se han dado por vencidos con América. Mientras Trump o sus sucesores se abstengan de cambiar ese sistema, siempre y cuando ofrezca ventajas fiscales para que las empresas se muden al extranjero, no hay nada que pueda hacer para restaurar la industria aquí. Pero ha recogido la economía sarama del Fondo Monetario Internacional, el patrón neoliberal que se le da a América Latina al pretender que si un país sólo baja más su tasa de cambio, será capaz de bajar sus salarios y niveles de vida, pagando menos mano de obra en términos de divisas duras hasta que en algún momento, cuando su pobreza y austeridad se profundicen lo suficiente, se vuelva más competitivo.
Eso no ha funcionado durante cincuenta años en América Latina. Tampoco ha funcionado para otros países, y nunca funcionó en los Estados Unidos. La Escuela Americana de Economía Política del siglo XIX desarrolló la doctrina de la Economía de los Altos Salarios. (Repaso esto en mi libro sobre el despegue proteccionista de Estados Unidos: 1815-1914.) Reconocieron que si se paga más por el trabajo, éste es más productivo, puede permitirse una mejor educación y funciona mejor. Es por eso que la mano de obra con salarios altos puede subestimar la mano de obra "más pobre" con salarios bajos. Por lo tanto, Trump lleva un siglo de retraso en recoger la idea de austeridad del FMI de que se puede devaluar la moneda y reducir los salarios y el nivel de vida de la mano de obra en términos internacionales para hacer que la economía sea más rentable y de alguna manera "trabajar para salir de la deuda".
Lo que la depreciación de la moneda hace cuando el dólar está devaluado es permitir a las empresas de Wall Street pedir prestado el 1% y comprar divisas y bonos europeos con un rendimiento del 3 por ciento, 4 por ciento o 5 por ciento, o acciones con un rendimiento aún mayor. La idea rectora es hacer lo que hizo Japón en 1990: tener tasas de interés muy bajas para aumentar lo que se llama el carry trade. El carry trade está tomando préstamos a una tasa de interés baja y comprando bonos que producen una tasa de interés más alta, haciendo una ganancia de arbitraje sobre el diferencial de la tasa de interés. Así que Trump está creando una oportunidad de arbitraje para los inversores de Wall Street. Pretende que esto es pro-laboral y puede reconstruir la fabricación. Pero sólo ayuda a vaciar la economía de Estados Unidos, enviando dinero a otros países para construirlos en lugar de invertir en nosotros mismos. Así que el efecto de lo que Trump está haciendo es el contrario de lo que dice que está haciendo.
Bonnie Faulkner: Exactamente. ¿Cuál es el sentido de dirigir la inversión hacia países extranjeros, lejos de los Estados Unidos?
Michael Hudson: Si usted es un inversionista, puede ganar más dinero desmantelando la economía de Estados Unidos. Usted puede pedir prestado al 1 por ciento y comprar un bono o una acción que rinde 3 o 4 por ciento. Eso se llama arbitraje. Es un almuerzo financiero gratis. El efecto de este almuerzo gratuito, como usted dice, es la creación de economías extranjeras o, al menos, de sus mercados financieros, al tiempo que se reducen los suyos propios. Las finanzas son cosmopolitas, no patrióticas. En realidad no le importa dónde se gana dinero. La financiarización va dondequiera que la tasa de rendimiento sea más alta. Esa es la dinámica que ha estado desindustrializando a Estados Unidos en los últimos cuarenta años.
Bonnie Faulkner: Por lo que está diciendo, parece que las políticas de Donald Trump están llevando a hacer a Estados Unidos lo que el FMI y el Banco Mundial han hecho tradicionalmente a las economías extranjeras.
Michael Hudson: Eso es lo que pasa cuando se devalúa. El sector financiero verá que las tasas de interés están bajando, por lo que el tipo de cambio del dólar también bajará. Los inversores moverán su dinero (o pedirán prestado) en euros, oro, yenes japoneses o francos suizos, cuyo tipo de cambio se espera que aumente. Así que usted está ofreciendo un arbitraje financiero y ganancias de capital para los inversores que especulan con divisas extranjeras. También están vaciando la economía aquí, y apretando los niveles de salario real y los estándares de vida.
Por qué la devaluación no ayudará a reindustrializar la economía de Estados Unidos
Bonnie Faulkner: ¿Crees que Donald Trump entiende lo que está haciendo?
Michael Hudson: No creo que lo entienda. Creo que tiene una visión demasiado simplificada de cómo funciona el mundo. Piensa que si devaluamos el dólar, podemos vender por debajo de China y Europa. Pero sólo se pueden vender a precios más bajos si se dispone de fábricas de automóviles. Si usted no tiene una fábrica, no va a ser capaz de subestimar a los fabricantes de automóviles extranjeros sin importar cuán bajo sea el dólar. Y si no tienes un conjunto de fábricas de fabricación de ordenadores y de apoyo local. proveedores que ya están en los Estados Unidos, usted no va a tener capacidad de producción capaz de subestimar a China. Sobre todo, se necesita infraestructura pública y vivienda asequible, educación y atención de la salud. Así que la visión de Trump es una fantasía. Es como decir: "Si tuviéramos jamón, podríamos comer jamón y bemoles, si tuviéramos bemoles". Deja de lado las causas de la desindustrialización de Estados Unidos.
Si tuviéramos aquí a fabricantes de automóviles, fabricantes de computadoras y otros fabricantes desempleados - fábricas que estaban inactivas en una economía que era bastante competitiva - entonces la devaluación podría tener algún sentido. Pero los estadounidenses no son sólo muy poco competitivos. Los costos de vivienda en Estados Unidos son tan altos, los costos médicos y de seguro de salud, los impuestos y las retenciones salariales sobre la mano de obra y los precios de la infraestructura básica que no hay manera de que podamos competir con países extranjeros simplemente con la manipulación de divisas.
Desde 1980, la economía de los Estados Unidos se ha convertido en una economía de muy alto costo. Sin embargo, también ha habido una enorme presión sobre la mano de obra, al aumentar los precios que tiene que pagar por las necesidades básicas. Incluso si los salarios suben, la gente no puede permitirse vivir tan bien como hace treinta años. Es necesaria una reestructuración radical para restablecer una economía industrial con pleno empleo. Hay que desprivatizar, hay que romper los monopolios, hay que hacer el tipo de reforma económica y económica que Estados Unidos tuvo bajo Franklin Roosevelt en la década de 1930. No creo que eso suceda.
Bonnie Faulkner: ¿Cree usted que Donald Trump fue instalado como presidente de los Estados Unidos para supervisar la bancarrota de los Estados Unidos y el desmantelamiento del Imperio de los Estados Unidos?
Michael Hudson: Nadie lo instaló; él mismo se instaló. No creo que la mayoría de la gente esperara que ganara. Si se observan las probabilidades que los corredores de apuestas profesionales dieron desde el momento en que anunció su candidatura, la mayoría de la gente pensó que el soñoliento Jeb Bush conseguiría la nominación, y que Bush perdería contra Hillary. Así que hubo intentos de instalar a Hillary o Bush. Pero nadie intentó instalar Trump. Hizo un recorrido final alrededor de ellos, por medio de la charla directa, el humor y la fama.
No tenía asesores a los que escuchar, porque siempre ha sido un espectáculo de un solo hombre. Y realmente no sabe lo que está haciendo económicamente. Sabe cómo engañar a la gente, victimizar a los proveedores y cómo ganar dinero en bienes raíces simplemente por no pagar a los proveedores, y por pedir prestado a los bancos y no pagarles. Pero no tiene idea de que no puedes dirigir una economía de esta manera. Ser un mafioso de bienes raíces no es lo mismo que dirigir toda una economía. Trump no tiene idea y no creo que nadie sepa cómo controlarlo, excepto quizás Fox News.
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