Lo pongo en un hilo donde se vea bien, porque creo que es demasiado importante como para dejarlo pasar
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http://www.leap2020.eu/El-GEAB-N-25...-crisis-sistemica-global-Cuando-el_a1702.html
Nota publica de GEAB N°25 (17 de mayo de 2008) -
Los aprendices de brujo están condenados a repetir los mismos errores. En el 2007, el intento de las autoridades y las principales instituciones financieras para ocultar la crisis de las subprimes (1) que había comenzado a golpear duro en los mercados en febrero / marzo del 2007 condujo a un brutal choque duradero en el verano de 2007. Ahora vamos a vivir en las próximas semanas, un « remake » de ese escenario, con el empeoramiento de la crisis financiera de los meses de enero a marzo de 2008, a principios del verano de 2008.
En este número 25 del Global Europe Anticipation Bulletin, nuestro equipo ha decidido analizar cinco de las siete actuales tendencias que generarán este punto de inflexión en la crisis sistémica mundial (las dos últimas tendencias - Europa y Asia - será analizado en GEAB el N° 26):
Bienes Raíces: El piso cada vez más bajo
La burbuja financiera mundial: Sólo la inflación progresa
Economía estadounidense: Se instala la recesión
El déficit público de EE.UU.: La gran reaparición
Dólar: El rebote que no existe
Europa: El desacople se confirma - El núcleo de la eurozona resiste; El Reino Unido en recesión
Asia: En perspectiva de la brusca desaceleración
Además, también formulamos una serie de recomendaciones estratégicas y operativas para prepararse al impacto de principios del verano del 2008 (suscribase).
En este comunicado público, queremos explicar cómo el nuevo período de "euforia" de los operadores contribuye a agravar el próximo impacto.
Así, a pesar de la diaria evidencia de la continuación de la crisis (pérdidas bancarias y la continuación del proceso de depreciación de los activos financieros (2), el aumento de las quiebras de bancos de tamaño medio, particularmente en EE.UU. (3), la creciente debilidad de importantes compañías de seguros (4), la continua caída de los precios de las propiedades (5), la contaminación de la economía real y las economías exteriores a EE.UU. (6), la persistente caída de la moneda estadounidense (7), la desaceleración económica de Europa (8),...), las autoridades financieras, los bancos y los grandes medios de comunicación internacionales se comprometieron en pretender que la crisis estaba bajo control. Impotentes ante la realidad, estos “aprendices de brujos” ahora se limitan a usar “armas psicológicas” para tratar de frenar la crisis. Esto significa que la crisis sistémica global tiene hermosos días por delante porque ella no pertenece al ámbito virtual donde parece sobresalir banqueros centrales, los banqueros de negocios y los medios de comunicación financieros. Por supuesto, los grandes bancos se aprovechan de la “euforia” actual para tratar de compartir la mayor cantidad de las anteriores pérdidas, especialmente las que vendrán, lo que es más importante (9), mediante el lanzamiento de recapitalización (10) a gran escala.
Inmobiliarias estadounidenses: el piso cada vez más bajo - La evolución de los precios de las propiedades residenciales en las 20 mayores ciudades de EE.UU. 01/2000-02/2008 - Fuente: S&P Case-Shiller
Sin embargo, esta vez, y a diferencia del año pasado, los operadores se resisten a ser engañados o lo son con renuencia. Esto es, según el LEAP/E2020, un importante elemento psicológico, que no entra dentro del ambiente virtual. Él va, por el contrario, a reforzar el impacto de la crisis, cuando el espejismo de la “crisis controlada” se desvanezca a principios del verano de 2008.
De hecho, el sistema financiero mundial, en particular su pilar estadounidense, se desenvuelve en el campo de su voluntad. El equipo de LEAP/E2020 no está seguro de que conoce otro lugar. Pero la credibilidad de la FED y los principales bancos ahora es extremadamente bajo (ni hablar de las autoridades políticas). Los operadores (sean inversores individuales, simples ahorristas o fondos soberanos) están sospechando y, ahora, se preguntan si no están siendo manipulados. Si, como nuestros investigadores creen, dentro de las próximas semanas, se verán obligados a constatar que efectivamente así es, la crisis que dista mucho de ser “controlada” reaparecerá con una fuerza multiplicada por diez, entonces asistiremos a un verdadero pánico, particularmente en los mercados financieros. Porque no hay nada peor en la psicología de las multitudes que el sentimiento de haber sido engañados deliberadamente.
Para tener dar una simple imagen, pero que incluye a todos aquellos que saben que los bancos “mantienen” a la gran masa de los inversores en base a la confianza de que los ahorristas les conceden para manejar sus inversiones, imagínense las consecuencias de un repentino rechazo de los inversores a permitir que los bancos gestionen sus ahorros como ellos quieran, y que exijan la liquidación de sus carteras bursátiles en favor de las inversiones menos arriesgadas. Las consecuencias de esta tendencia son una caída del orden de un 20% en los mercados financieros mundiales en pocos días. Esta es la pesadilla que atormenta a los bancos centrales y, en particular, a la Reserva Federal estadounidense y al Banco de Inglaterra (las economías de de ambos países están estrechamente vinculados al comportamiento bursátil). Paradójicamente, al negarse a enfrentar directamente a la crisis financiera lo que se está haciendo es preparar un impacto aún más brutal.
En efecto, contrariamente a lo que dicen (y tal vez realmente creen), no hay más piso para detener la caída, o más exactamente, hay una piso, pero que sede cada día un poco más (11). Es bastante irónico que las mismas personas que decían, en los últimos años, que no había límites, límite máximo para el aumento de los beneficios y prestaciones, se encuentran ahora atrapados en un proceso en el que el piso se hunde cada vez más, donde las pérdidas son incognoscibles debido a la continua disminución en el precio de los activos de referencia; y dónde las únicas cosas que “perforan el techo” son los costos de la energía o los productos alimenticios. ¿Pero, la ironía no es la única fuerza identificable de la Historia?
Lo que es trágico es que miles de millones de personas están atrapadas con ellos, empezando por los millones de personas que ahora apenas pueden comprar comida diariamente a causa de la inflación de los precios de los alimentos básicos; o como las decenas de millones de compradores de bienes raíces en los últimos años de los EE.UU., Reino Unido, España,... que se encuentran con activos en constante devaluación, o como las decenas de millones de empleados, contratistas individuales o empleados públicos o semipúblicos que perderán sus empleos en los próximos doce meses.
Estado de la opinión estadounidense sobre la situación de la economía de EE.UU. (12/2006 - 04/2008) - Fuente: Washington Post/ABC News
« ¿Era necesario salvar al “soldado Bear Stearns”, al precio de una laxitud financiera sin precedentes » es la pregunta que pueden plantearse hoy los expertos financieros. « ¿Cómo podemos salvar decenas de millones de operadores económicos que desconocen la crisis a la que se encaminan? » pasará a ser el tema central de los encargados de formular políticas, económicas y financieras desde el verano de 2008. Habida cuenta del ambiente virtual que parece considerar que la manipulación de la información es el súmmum del saber hacer en cuanto a poder, nuestro equipo es más bien pesimista sobre la capacidad de los dirigentes mundiales para responder eficazmente a la segunda cuestión. Pero en todo caso, esto es lo que es importante porque se encuentra todavía en el futuro, aunque sea a muy corto plazo.
En el próximo número del GEAB, el verano de 2008, nuestro equipo abordará en detalle las perspectivas para el segundo semestre de 2008 para cada una de las principales regiones del planeta, así como las opciones disponibles, por regiones y sectores y clase de activos.
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Notas:
(1) Nuestro equipo había entonces llamado esta operación un proceso de euforia de actores
(2) Cada día o casi, un banco americano, europeo o asiático anuncia miles millones de USD o Euros de nuevas pérdidas o reducciones de sus beneficios, como, por ejemplo, durante las 5 últimas semanas: Citigroup (fuente: Bloomberg, 18/04/2008), UBS (fuente: New York Times, 07/05/2008), Crédit agricole (fuente: France24, 13/05/2008), HSBC (fuente: ICWales, 12/05/2008), Lehman Brothers (fuente: Financial Post, 17/04/2008), Deutsche Bank (fuente: International Herald Tribune, 29/04/2008), Mizuho Bank (fuente: India Times, 11/04/2008), Royal Bank of Scotland (fuente: Financial Week, 28/04/2008), etc… la lista exhaustiva sería muy larga.
(3) Ya tres quiebras bancarias en tres meses en los Estados Unidos, sin contar a Bear Stearns readquirido por JP Morgan con el dinero de la FED para evitar su quiebra, y CountryWide en el que Bank of América, su comprador providencial, parece cada vez más reticente a concluir la operación. Fuentes: CNNMoney, 12/05/2008 & BusinessWeek, 06/05/2008.
(4) En realidad, como nuestro equipo lo había anunciado ya hace varios meses, las grandes compañías de seguros comienzan también a verse obligadas a reconocer pérdidas muy importantes a causa de la crisis. Estas últimas semanas, son dos grandes aseguradoras americanas, AIG, líder mundial, y State Street (a punto de quiebrar), que abrieron el baile. Pero son sólo las primeras de una larga lista porque los seguros están como los bancos tomados entre pinzas por la depreciación de activos y las aseguradoras a punto de la insolvencia. Fuentes: CNNMoney & DowJones/EfinancialNews, 08/05/2008.
(5) Los precios de los bienes inmuebles residenciales han bajado de 7,7% en término medio durante el primer trimestre de 2008 en los Estados Unidos, lo que representa la más fuerte reducción registrada desde hace al menos 29 años (cuando comenzaron estas estadísticas). Y en el Reino Unido, el Gobierno está preocupado por una baja de al menos un 10% de los precios de los bienes inmuebles este año. Fuentes: Bloomberg, 13/05/2008 & Telegraph, 14/05/2008.
(6) Leer a este respecto el muy buen artículo de Ambrose Evans-Pritchard en el Telegraph del 13/05/2008.
(7) La Reserva federal de Atlanta destaca así en su comunicado de 07/05/2008 que el USD superó en Abril sus bajas históricas respecto al conjunto de las principales divisas mundiales. No se trata solo de la paridad EURUSD, sino de un proceso de hundimiento con relación todas las principales monedas mundiales. Fuente: Federal Reserve Bank of Atlanta, 07/05/2008
(8) Fuente: Commission européenne, 28/04/2008
(9) Como lo destacó recientemente, David Rubinstein, el dueño del Carlyle Group. Fuente: Bloomberg, 12/05/2006.
(10) Como por ejemplo, Washington Mutual (fuente: La Tribune, 08/04/2008), Citigroup (fuente: BBC News, 29/04/2008), Royal Bank of Scotland (fuente: SkyNews, 22/04/2008) y muchos otros como Société Générale, UBS,... o que se encuentran temporalmente reflotados estos últimos meses por la inyección del capital de los fondos soberanos. Entonces obviamente, es necesario que estas operaciones parezcan ser oportunidades para no perder... al menos durante unos meses
(11) El ejemplo más obvio actualmente está constituido por el mercado inmobiliario estadounidense donde los precios están en constante descenso, mientras que la recesión económica en curso disuade a los potenciales compradores de aprovecharse de la reducción de los precios y los bancos que ya se derrumban ante las existencias de los bienes embargados reducen sus préstamos inmobiliarios a los compradores potenciales. Eso contribuye a hacer bajar los precios cada vez más, a aumentar las depreciaciones de activos de los bancos, a reducir la capacidad de endeudamiento de los hogares, a retrasar los gastos vinculados a los bienes inmuebles (un sector clave de la economía US), a reducir los ingresos fiscales y a convencer aún más a los potenciales compradores de esperar. Por ello el piso se hunde cada vez más, bajo los pies de los consumidores, de los bancos, de las empresas y autoridades locales, nacionales y federales. Para nuestro equipo, este efecto “descenso” seguirá al menos hasta a finales de 2009.
Dimanche 18 Mai 2008
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http://www.leap2020.eu/GEAB-N-26-is...unges-into-the-heart-of-the-global_a1800.html
GEAB N°26 is available! LEAP/E2020 Summer 2008 Alert – July-December 2008: The world plunges into the heart of the global systemic crisis
- Public announcement GEAB N°26 (Summer 2008 Special Edition - 31 pages!) -
On the occasion of this 26th – Summer 2008 Special – edition of the Global Europe Anticipation Bulletin, the LEAP/E2020 team has decided to launch an alert on the July-December 2008 period. Indeed, our team is now convinced that this period will consist for the whole world in a major plunge into the heart of the phase of impact of the global systemic crisis. The upcoming six months are in fact the core of the unfolding crisis. The troubles met in the past six months were mere harbingers.
US consumer confidence index (1978-05/2008) – Source: Briefing.com / Conference Board
In the next semester indeed, all the components of the crisis (financial, monetary, economic, strategic, social, political… ones) will converge at the height of their intensity (1). Avoiding to repeat a de******ion of the various sequences already anticipated in the previous editions of the GEAB, our researchers have decided to describe the trends that will be at work in the world's main regions in the next six months. Therefore they analyse eight fundamental processes that will mark the next semester and affect decisively the years 2009-2010, i.e.:
1. A Dollar in distress (EUR 1 = USD 1.75 at the end of 2008): Panic-antiestéticar of a US currency and economy collapse eats into the American collective psyche
2. Global financial system: An impossible requirement – placing Washington under international trusteeship – provokes the system's break
3. European Union: The periphery sinks into the recession, the Eurozone only slows down
4. Asia: The « double whammy » inflation/export-collapse
5. Latin America: Difficulties increase but growth remains steady in most parts of the region, Mexico and Argentina in crisis
6. Arab world: Pro-Western regimes go adrift / 60 percent risk of socio-political explosion on Egypt-jovenlandéscco axis
7. Iran: 70 percent probability of an attack by October 2008 confirmed
8. Banks/Speculative bubbles: When bubbles collide
In parallel, LEAP/E2020 presents five strategic advices for the intention of central banks, governments and regulatory authorities, aimed at reducing and channelling the very bad consequences of the phase of impact of the crisis.
As to private investors, LEAP/E2020 develops in this 26th issue of the GEAB, a series of 8 operational advices for them to avoid committing fatal mistakes in the course of the next semester.
For this public announcement, LEAP/E2020 chose to present its anticipation on the upcoming break of the global financial system.
Global financial system: An impossible requirement – placing Washington under international trusteeship – provokes the system's break
Who owns the US debt? – Source: Fincher
Washington's decision to raise the bids for the return to a « strong Dollar », by compelling Ben Bernanke to intervene, bears the seeds of an acceleration of the global financial system's breaking process (2).
Ben Bernanke is indeed the last wall before the largest US currency and asset owners become fully aware of the fact that Washington no longer has the means of its monetary policy. What used to be a deliberate policy of currency drop (when it was decided to stop publishing M3 in March 2006, as announced by LEAP/E2020) in order to reduce the country's trade deficits and the real value (for themselves) of the their debt (labelled in Dollar), turned against its perpetrators entailing a major outflow (capital outflow, steadiness of trade deficits, soaring inflation...). The « Bernanke » card is the last « psychological » card Washington can play. The fact of using it proves that US leaders have reached the last limits of what they can do to hold back their partners into the system founded after 1945 and based on the US economy and currency (3).
In a few weeks time (after the next G8- and other organisations-meetings have taken place), when it will be confirmed that there is no way to stabilise the US currency (not to mention the eccentric idea of pushing it up) because the US economy is sinking always deeper into the recession and because the world is already filled with US Dollars no one knows what to do with, then the global financial system will burst out in various sub-systems trying to survive as much as they can before a new global financial equilibrium is found (4). As he is embarking on this road to nowhere, consciously or not, voluntarily or not, Ben Bernanke is signing the end of the current financial system. The return to a “strong Dollar” is a bit like the « liberation of Iraq » : wishful thinking turning into a nightmare.
The inverted pyramid of global liquidity - Sources: Bank of International Settlements / Independent Strategy
As a matter of fact, if Washington really intended to stabilise the Dollar or, more ambitiously, to push it up against the other currencies, there would only be one way (5), in two parts: raising significantly the Fed's interest rates, and lowering drastically the pace of money printing. But if the government decided to implement this type of policy, the US economy (both real and financial) stops dead a few weeks after : the real estate market falls to zero by lack of affordable credit and as a result of soaring interests on Adjustable Rate Mortgage loans, consumption becomes negative (i.e. shrinks back each month), corporate failures multiply exponentially, Wall Street collapses under the burden of innumerable debts and succumbs to the instantaneous implosion of the CDS market due to counterparties default...
Such a series of events, sure to happen if Washington implements a voluntary policy of dollar-rescue, is probably unacceptable by the US authorities. Therefore, apart from talking – and further self-discrediting – they cannot do anything. The method used in the past decades is no longer available: no one will accept to buy large amounts of Dollars in order to rescue the US currency if some voluntary policy (like the one described previously) is not implemented by Washington. As they will not do it, the rest of the world will draw its own conclusions: everyman for himself, knowing that from mid-August onward, as Beijing is relieved from the constraint of the Olympic Games, a large number of “tough” options (6), put on the back burner until the Games, will resurface (7).
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Notes:
(1) For a more detailed calendar of these trends, see GEAB N°18.
(2) The Bank of International Settlements is beginning to worry about a risk of global Great Depression. Source: Banking Times, 06/09/2008
(3) Source: Euro Pacific Capital, 05/23/2008
(4) On this subject, read in GEAB N°26 our advice to central banks, governments and regulatory authorities.
(5) We will disregard the other option consisting in bombing the ECB, the Bank of China and the Bank of Japan.
(6) Source: ContreInfo, 04/21/2008
(7) As Russia is becoming the largest oil-producer - before Saudi Arabia - in the world, the balance of power on the oil market is also changing a lot. Source: Times of India, 06/12/2008
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http://www.leap2020.eu/El-GEAB-N-25...-crisis-sistemica-global-Cuando-el_a1702.html
Nota publica de GEAB N°25 (17 de mayo de 2008) -
Los aprendices de brujo están condenados a repetir los mismos errores. En el 2007, el intento de las autoridades y las principales instituciones financieras para ocultar la crisis de las subprimes (1) que había comenzado a golpear duro en los mercados en febrero / marzo del 2007 condujo a un brutal choque duradero en el verano de 2007. Ahora vamos a vivir en las próximas semanas, un « remake » de ese escenario, con el empeoramiento de la crisis financiera de los meses de enero a marzo de 2008, a principios del verano de 2008.
En este número 25 del Global Europe Anticipation Bulletin, nuestro equipo ha decidido analizar cinco de las siete actuales tendencias que generarán este punto de inflexión en la crisis sistémica mundial (las dos últimas tendencias - Europa y Asia - será analizado en GEAB el N° 26):
Bienes Raíces: El piso cada vez más bajo
La burbuja financiera mundial: Sólo la inflación progresa
Economía estadounidense: Se instala la recesión
El déficit público de EE.UU.: La gran reaparición
Dólar: El rebote que no existe
Europa: El desacople se confirma - El núcleo de la eurozona resiste; El Reino Unido en recesión
Asia: En perspectiva de la brusca desaceleración
Además, también formulamos una serie de recomendaciones estratégicas y operativas para prepararse al impacto de principios del verano del 2008 (suscribase).
En este comunicado público, queremos explicar cómo el nuevo período de "euforia" de los operadores contribuye a agravar el próximo impacto.
Así, a pesar de la diaria evidencia de la continuación de la crisis (pérdidas bancarias y la continuación del proceso de depreciación de los activos financieros (2), el aumento de las quiebras de bancos de tamaño medio, particularmente en EE.UU. (3), la creciente debilidad de importantes compañías de seguros (4), la continua caída de los precios de las propiedades (5), la contaminación de la economía real y las economías exteriores a EE.UU. (6), la persistente caída de la moneda estadounidense (7), la desaceleración económica de Europa (8),...), las autoridades financieras, los bancos y los grandes medios de comunicación internacionales se comprometieron en pretender que la crisis estaba bajo control. Impotentes ante la realidad, estos “aprendices de brujos” ahora se limitan a usar “armas psicológicas” para tratar de frenar la crisis. Esto significa que la crisis sistémica global tiene hermosos días por delante porque ella no pertenece al ámbito virtual donde parece sobresalir banqueros centrales, los banqueros de negocios y los medios de comunicación financieros. Por supuesto, los grandes bancos se aprovechan de la “euforia” actual para tratar de compartir la mayor cantidad de las anteriores pérdidas, especialmente las que vendrán, lo que es más importante (9), mediante el lanzamiento de recapitalización (10) a gran escala.
Inmobiliarias estadounidenses: el piso cada vez más bajo - La evolución de los precios de las propiedades residenciales en las 20 mayores ciudades de EE.UU. 01/2000-02/2008 - Fuente: S&P Case-Shiller
Sin embargo, esta vez, y a diferencia del año pasado, los operadores se resisten a ser engañados o lo son con renuencia. Esto es, según el LEAP/E2020, un importante elemento psicológico, que no entra dentro del ambiente virtual. Él va, por el contrario, a reforzar el impacto de la crisis, cuando el espejismo de la “crisis controlada” se desvanezca a principios del verano de 2008.
De hecho, el sistema financiero mundial, en particular su pilar estadounidense, se desenvuelve en el campo de su voluntad. El equipo de LEAP/E2020 no está seguro de que conoce otro lugar. Pero la credibilidad de la FED y los principales bancos ahora es extremadamente bajo (ni hablar de las autoridades políticas). Los operadores (sean inversores individuales, simples ahorristas o fondos soberanos) están sospechando y, ahora, se preguntan si no están siendo manipulados. Si, como nuestros investigadores creen, dentro de las próximas semanas, se verán obligados a constatar que efectivamente así es, la crisis que dista mucho de ser “controlada” reaparecerá con una fuerza multiplicada por diez, entonces asistiremos a un verdadero pánico, particularmente en los mercados financieros. Porque no hay nada peor en la psicología de las multitudes que el sentimiento de haber sido engañados deliberadamente.
Para tener dar una simple imagen, pero que incluye a todos aquellos que saben que los bancos “mantienen” a la gran masa de los inversores en base a la confianza de que los ahorristas les conceden para manejar sus inversiones, imagínense las consecuencias de un repentino rechazo de los inversores a permitir que los bancos gestionen sus ahorros como ellos quieran, y que exijan la liquidación de sus carteras bursátiles en favor de las inversiones menos arriesgadas. Las consecuencias de esta tendencia son una caída del orden de un 20% en los mercados financieros mundiales en pocos días. Esta es la pesadilla que atormenta a los bancos centrales y, en particular, a la Reserva Federal estadounidense y al Banco de Inglaterra (las economías de de ambos países están estrechamente vinculados al comportamiento bursátil). Paradójicamente, al negarse a enfrentar directamente a la crisis financiera lo que se está haciendo es preparar un impacto aún más brutal.
En efecto, contrariamente a lo que dicen (y tal vez realmente creen), no hay más piso para detener la caída, o más exactamente, hay una piso, pero que sede cada día un poco más (11). Es bastante irónico que las mismas personas que decían, en los últimos años, que no había límites, límite máximo para el aumento de los beneficios y prestaciones, se encuentran ahora atrapados en un proceso en el que el piso se hunde cada vez más, donde las pérdidas son incognoscibles debido a la continua disminución en el precio de los activos de referencia; y dónde las únicas cosas que “perforan el techo” son los costos de la energía o los productos alimenticios. ¿Pero, la ironía no es la única fuerza identificable de la Historia?
Lo que es trágico es que miles de millones de personas están atrapadas con ellos, empezando por los millones de personas que ahora apenas pueden comprar comida diariamente a causa de la inflación de los precios de los alimentos básicos; o como las decenas de millones de compradores de bienes raíces en los últimos años de los EE.UU., Reino Unido, España,... que se encuentran con activos en constante devaluación, o como las decenas de millones de empleados, contratistas individuales o empleados públicos o semipúblicos que perderán sus empleos en los próximos doce meses.
Estado de la opinión estadounidense sobre la situación de la economía de EE.UU. (12/2006 - 04/2008) - Fuente: Washington Post/ABC News
« ¿Era necesario salvar al “soldado Bear Stearns”, al precio de una laxitud financiera sin precedentes » es la pregunta que pueden plantearse hoy los expertos financieros. « ¿Cómo podemos salvar decenas de millones de operadores económicos que desconocen la crisis a la que se encaminan? » pasará a ser el tema central de los encargados de formular políticas, económicas y financieras desde el verano de 2008. Habida cuenta del ambiente virtual que parece considerar que la manipulación de la información es el súmmum del saber hacer en cuanto a poder, nuestro equipo es más bien pesimista sobre la capacidad de los dirigentes mundiales para responder eficazmente a la segunda cuestión. Pero en todo caso, esto es lo que es importante porque se encuentra todavía en el futuro, aunque sea a muy corto plazo.
En el próximo número del GEAB, el verano de 2008, nuestro equipo abordará en detalle las perspectivas para el segundo semestre de 2008 para cada una de las principales regiones del planeta, así como las opciones disponibles, por regiones y sectores y clase de activos.
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Notas:
(1) Nuestro equipo había entonces llamado esta operación un proceso de euforia de actores
(2) Cada día o casi, un banco americano, europeo o asiático anuncia miles millones de USD o Euros de nuevas pérdidas o reducciones de sus beneficios, como, por ejemplo, durante las 5 últimas semanas: Citigroup (fuente: Bloomberg, 18/04/2008), UBS (fuente: New York Times, 07/05/2008), Crédit agricole (fuente: France24, 13/05/2008), HSBC (fuente: ICWales, 12/05/2008), Lehman Brothers (fuente: Financial Post, 17/04/2008), Deutsche Bank (fuente: International Herald Tribune, 29/04/2008), Mizuho Bank (fuente: India Times, 11/04/2008), Royal Bank of Scotland (fuente: Financial Week, 28/04/2008), etc… la lista exhaustiva sería muy larga.
(3) Ya tres quiebras bancarias en tres meses en los Estados Unidos, sin contar a Bear Stearns readquirido por JP Morgan con el dinero de la FED para evitar su quiebra, y CountryWide en el que Bank of América, su comprador providencial, parece cada vez más reticente a concluir la operación. Fuentes: CNNMoney, 12/05/2008 & BusinessWeek, 06/05/2008.
(4) En realidad, como nuestro equipo lo había anunciado ya hace varios meses, las grandes compañías de seguros comienzan también a verse obligadas a reconocer pérdidas muy importantes a causa de la crisis. Estas últimas semanas, son dos grandes aseguradoras americanas, AIG, líder mundial, y State Street (a punto de quiebrar), que abrieron el baile. Pero son sólo las primeras de una larga lista porque los seguros están como los bancos tomados entre pinzas por la depreciación de activos y las aseguradoras a punto de la insolvencia. Fuentes: CNNMoney & DowJones/EfinancialNews, 08/05/2008.
(5) Los precios de los bienes inmuebles residenciales han bajado de 7,7% en término medio durante el primer trimestre de 2008 en los Estados Unidos, lo que representa la más fuerte reducción registrada desde hace al menos 29 años (cuando comenzaron estas estadísticas). Y en el Reino Unido, el Gobierno está preocupado por una baja de al menos un 10% de los precios de los bienes inmuebles este año. Fuentes: Bloomberg, 13/05/2008 & Telegraph, 14/05/2008.
(6) Leer a este respecto el muy buen artículo de Ambrose Evans-Pritchard en el Telegraph del 13/05/2008.
(7) La Reserva federal de Atlanta destaca así en su comunicado de 07/05/2008 que el USD superó en Abril sus bajas históricas respecto al conjunto de las principales divisas mundiales. No se trata solo de la paridad EURUSD, sino de un proceso de hundimiento con relación todas las principales monedas mundiales. Fuente: Federal Reserve Bank of Atlanta, 07/05/2008
(8) Fuente: Commission européenne, 28/04/2008
(9) Como lo destacó recientemente, David Rubinstein, el dueño del Carlyle Group. Fuente: Bloomberg, 12/05/2006.
(10) Como por ejemplo, Washington Mutual (fuente: La Tribune, 08/04/2008), Citigroup (fuente: BBC News, 29/04/2008), Royal Bank of Scotland (fuente: SkyNews, 22/04/2008) y muchos otros como Société Générale, UBS,... o que se encuentran temporalmente reflotados estos últimos meses por la inyección del capital de los fondos soberanos. Entonces obviamente, es necesario que estas operaciones parezcan ser oportunidades para no perder... al menos durante unos meses
(11) El ejemplo más obvio actualmente está constituido por el mercado inmobiliario estadounidense donde los precios están en constante descenso, mientras que la recesión económica en curso disuade a los potenciales compradores de aprovecharse de la reducción de los precios y los bancos que ya se derrumban ante las existencias de los bienes embargados reducen sus préstamos inmobiliarios a los compradores potenciales. Eso contribuye a hacer bajar los precios cada vez más, a aumentar las depreciaciones de activos de los bancos, a reducir la capacidad de endeudamiento de los hogares, a retrasar los gastos vinculados a los bienes inmuebles (un sector clave de la economía US), a reducir los ingresos fiscales y a convencer aún más a los potenciales compradores de esperar. Por ello el piso se hunde cada vez más, bajo los pies de los consumidores, de los bancos, de las empresas y autoridades locales, nacionales y federales. Para nuestro equipo, este efecto “descenso” seguirá al menos hasta a finales de 2009.
Dimanche 18 Mai 2008
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http://www.leap2020.eu/GEAB-N-26-is...unges-into-the-heart-of-the-global_a1800.html
GEAB N°26 is available! LEAP/E2020 Summer 2008 Alert – July-December 2008: The world plunges into the heart of the global systemic crisis
- Public announcement GEAB N°26 (Summer 2008 Special Edition - 31 pages!) -
On the occasion of this 26th – Summer 2008 Special – edition of the Global Europe Anticipation Bulletin, the LEAP/E2020 team has decided to launch an alert on the July-December 2008 period. Indeed, our team is now convinced that this period will consist for the whole world in a major plunge into the heart of the phase of impact of the global systemic crisis. The upcoming six months are in fact the core of the unfolding crisis. The troubles met in the past six months were mere harbingers.
US consumer confidence index (1978-05/2008) – Source: Briefing.com / Conference Board
In the next semester indeed, all the components of the crisis (financial, monetary, economic, strategic, social, political… ones) will converge at the height of their intensity (1). Avoiding to repeat a de******ion of the various sequences already anticipated in the previous editions of the GEAB, our researchers have decided to describe the trends that will be at work in the world's main regions in the next six months. Therefore they analyse eight fundamental processes that will mark the next semester and affect decisively the years 2009-2010, i.e.:
1. A Dollar in distress (EUR 1 = USD 1.75 at the end of 2008): Panic-antiestéticar of a US currency and economy collapse eats into the American collective psyche
2. Global financial system: An impossible requirement – placing Washington under international trusteeship – provokes the system's break
3. European Union: The periphery sinks into the recession, the Eurozone only slows down
4. Asia: The « double whammy » inflation/export-collapse
5. Latin America: Difficulties increase but growth remains steady in most parts of the region, Mexico and Argentina in crisis
6. Arab world: Pro-Western regimes go adrift / 60 percent risk of socio-political explosion on Egypt-jovenlandéscco axis
7. Iran: 70 percent probability of an attack by October 2008 confirmed
8. Banks/Speculative bubbles: When bubbles collide
In parallel, LEAP/E2020 presents five strategic advices for the intention of central banks, governments and regulatory authorities, aimed at reducing and channelling the very bad consequences of the phase of impact of the crisis.
As to private investors, LEAP/E2020 develops in this 26th issue of the GEAB, a series of 8 operational advices for them to avoid committing fatal mistakes in the course of the next semester.
For this public announcement, LEAP/E2020 chose to present its anticipation on the upcoming break of the global financial system.
Global financial system: An impossible requirement – placing Washington under international trusteeship – provokes the system's break
Who owns the US debt? – Source: Fincher
Washington's decision to raise the bids for the return to a « strong Dollar », by compelling Ben Bernanke to intervene, bears the seeds of an acceleration of the global financial system's breaking process (2).
Ben Bernanke is indeed the last wall before the largest US currency and asset owners become fully aware of the fact that Washington no longer has the means of its monetary policy. What used to be a deliberate policy of currency drop (when it was decided to stop publishing M3 in March 2006, as announced by LEAP/E2020) in order to reduce the country's trade deficits and the real value (for themselves) of the their debt (labelled in Dollar), turned against its perpetrators entailing a major outflow (capital outflow, steadiness of trade deficits, soaring inflation...). The « Bernanke » card is the last « psychological » card Washington can play. The fact of using it proves that US leaders have reached the last limits of what they can do to hold back their partners into the system founded after 1945 and based on the US economy and currency (3).
In a few weeks time (after the next G8- and other organisations-meetings have taken place), when it will be confirmed that there is no way to stabilise the US currency (not to mention the eccentric idea of pushing it up) because the US economy is sinking always deeper into the recession and because the world is already filled with US Dollars no one knows what to do with, then the global financial system will burst out in various sub-systems trying to survive as much as they can before a new global financial equilibrium is found (4). As he is embarking on this road to nowhere, consciously or not, voluntarily or not, Ben Bernanke is signing the end of the current financial system. The return to a “strong Dollar” is a bit like the « liberation of Iraq » : wishful thinking turning into a nightmare.
The inverted pyramid of global liquidity - Sources: Bank of International Settlements / Independent Strategy
As a matter of fact, if Washington really intended to stabilise the Dollar or, more ambitiously, to push it up against the other currencies, there would only be one way (5), in two parts: raising significantly the Fed's interest rates, and lowering drastically the pace of money printing. But if the government decided to implement this type of policy, the US economy (both real and financial) stops dead a few weeks after : the real estate market falls to zero by lack of affordable credit and as a result of soaring interests on Adjustable Rate Mortgage loans, consumption becomes negative (i.e. shrinks back each month), corporate failures multiply exponentially, Wall Street collapses under the burden of innumerable debts and succumbs to the instantaneous implosion of the CDS market due to counterparties default...
Such a series of events, sure to happen if Washington implements a voluntary policy of dollar-rescue, is probably unacceptable by the US authorities. Therefore, apart from talking – and further self-discrediting – they cannot do anything. The method used in the past decades is no longer available: no one will accept to buy large amounts of Dollars in order to rescue the US currency if some voluntary policy (like the one described previously) is not implemented by Washington. As they will not do it, the rest of the world will draw its own conclusions: everyman for himself, knowing that from mid-August onward, as Beijing is relieved from the constraint of the Olympic Games, a large number of “tough” options (6), put on the back burner until the Games, will resurface (7).
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Notes:
(1) For a more detailed calendar of these trends, see GEAB N°18.
(2) The Bank of International Settlements is beginning to worry about a risk of global Great Depression. Source: Banking Times, 06/09/2008
(3) Source: Euro Pacific Capital, 05/23/2008
(4) On this subject, read in GEAB N°26 our advice to central banks, governments and regulatory authorities.
(5) We will disregard the other option consisting in bombing the ECB, the Bank of China and the Bank of Japan.
(6) Source: ContreInfo, 04/21/2008
(7) As Russia is becoming the largest oil-producer - before Saudi Arabia - in the world, the balance of power on the oil market is also changing a lot. Source: Times of India, 06/12/2008
