El Pionero
Alcalde y presidente de Fútbol Paco premium
La industria juguetera no atraviesa sus mejores años y las perspectivas apuntan a que los ajustes vividos y las reestructuraciones seguirán siendo el denominador común. Los últimos meses han estado marcados por noticias negativas de empresas españolas que han sufrido grandes reestructuraciones, algunas de ellas de difícil resolución. La desaparición de Imaginarium, la entrada en concurso de Poly Juguetes o la búsqueda de comprador por parte de IMC Toys son algunos de estos casos.
Se trata de circunstancias globales que se han visto también fuera del mercado nacional ante una concatenación de distintos factores, desde la caída constante de la natalidad en los países envejecidos de Europa hasta la presión comercial de los fabricantes chinos y los cambios en los hábitos de consumo. La suma de todo ello ha llevado a los fondos de capital riesgo a probar éxito sin demasiada suerte en esta industria.
La lista de condicionantes negativos es mayor a medida que pasa el tiempo. Sin duda, uno de los elementos centrales es la disminución de la natalidad. La tasa de nacimientos en España, al igual que en muchos otros países desarrollados, está en declive, lo que se traduce en que hay menos niños y, por tanto, menos principales consumidores de juguetes. Prueba de ello es que también otros negocios que comparten el mismo componente, como la moda de ropa infantil, caso Neck & Neck o Marypaz, o los disfraces Party Fiesta también han sufrido en los últimos años.
"A fecha de hoy sigue existiendo una cierta expectativa de cuál vaya a ser el comportamiento del mercado: la incertidumbre es la protagonista. Habrá que ver la evolución de la inflación, el número de consumidores objetivos y la capacidad de atraer a un público más amplio, con el conocido fenómeno del kidult, entre otros factores, para poder valorar el horizonte que puedan tener este tipo de compañías en el cumplimiento de sus planes de negocio y, por tanto, en su viabilidad a futuro", explica Ignacio Fernández Aguado, socio de Reestructuraciones de CMS Albiñana & Suárez de Lezo.
En 2005 compraron la afamada cadena de juguetes por 6.600 millones de dólares y en 2006 el grupo ya estaba en problemas financieros. Tuvo que cerrar su tienda emblemática en Times Square de Nueva York y posteriormente, en 2017, presentó una solicitud de protección por bancarrota en Estados Unidos, si bien aseguró que no afectaría su negocio en España y no se cerrarían tiendas en el país.
Otra cadena en el punto de mira de los pesos pesados del capital riesgo ha sido Mattel, fabricante de Barbie. En 2022, distintos medios internacionales revelaron que el fabricante de juguetes había mantenido conversaciones con empresas como Apollo Global Management Inc y L Catterton, pero dicho interés nunca llegó a materializarse. Las conversaciones sobre una posible venta llegaron poco después de que el director ejecutivo de la compañía con sede en California, Ynon Kreiz, dijera que Mattel había completado su plan de recuperación y estaba en "modo de crecimiento".
En España figura el expediente de Sun Capital en Famosa como caso de estudio. El fondo estadounidense permaneció diez años en el capital y firmó su salida antes de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo. Tomó el control por el precio simbólico de un euro a Vista Capital, antiguo fondo del Santander, y nunca reveló los términos de su venta cuando tomó el relevo el grupo industrial Giochi Preziosi. Hasta entonces, había intentado desprenderse de la compañía sin éxito con varios procesos de venta fallidos.
Manuel Mingot, socio de Squire Patton Boggs, explica que como denominador común de otros casos como el de Imaginarium, que ha anunciado su desaparición este año, "podría mencionarse el interés real existente por la compra de los activos inmateriales de las empresas jugueteras en situación concurso de acreedores, como las marcas, la propiedad intelectual y las patentes".
Otros grupos de private equity se han interesado por los fabricantes de juguetes. El fabricante alemán de juguetes Schleich, conocido por sus figuras realistas, fue comprado por la firma francesa de capital privado Ardian a su propietario británico HgCapital, en 2014, y Small Toys fue sacado de la bancarrota tras recibir una oferta rescate de Rivenrock Capital. En Reino Unido, el mayor fabricante de juguetes, Vivid, fue vendido al fondo de capital riesgo Privet. La empresa con sede en Guildford, que tiene la licencia de los juguetes Thunderbirds, fue adquirida por este inversor con sede en Londres.
Se trata de circunstancias globales que se han visto también fuera del mercado nacional ante una concatenación de distintos factores, desde la caída constante de la natalidad en los países envejecidos de Europa hasta la presión comercial de los fabricantes chinos y los cambios en los hábitos de consumo. La suma de todo ello ha llevado a los fondos de capital riesgo a probar éxito sin demasiada suerte en esta industria.
La lista de condicionantes negativos es mayor a medida que pasa el tiempo. Sin duda, uno de los elementos centrales es la disminución de la natalidad. La tasa de nacimientos en España, al igual que en muchos otros países desarrollados, está en declive, lo que se traduce en que hay menos niños y, por tanto, menos principales consumidores de juguetes. Prueba de ello es que también otros negocios que comparten el mismo componente, como la moda de ropa infantil, caso Neck & Neck o Marypaz, o los disfraces Party Fiesta también han sufrido en los últimos años.
"A fecha de hoy sigue existiendo una cierta expectativa de cuál vaya a ser el comportamiento del mercado: la incertidumbre es la protagonista. Habrá que ver la evolución de la inflación, el número de consumidores objetivos y la capacidad de atraer a un público más amplio, con el conocido fenómeno del kidult, entre otros factores, para poder valorar el horizonte que puedan tener este tipo de compañías en el cumplimiento de sus planes de negocio y, por tanto, en su viabilidad a futuro", explica Ignacio Fernández Aguado, socio de Reestructuraciones de CMS Albiñana & Suárez de Lezo.
En 2005 compraron la afamada cadena de juguetes por 6.600 millones de dólares y en 2006 el grupo ya estaba en problemas financieros. Tuvo que cerrar su tienda emblemática en Times Square de Nueva York y posteriormente, en 2017, presentó una solicitud de protección por bancarrota en Estados Unidos, si bien aseguró que no afectaría su negocio en España y no se cerrarían tiendas en el país.
Otra cadena en el punto de mira de los pesos pesados del capital riesgo ha sido Mattel, fabricante de Barbie. En 2022, distintos medios internacionales revelaron que el fabricante de juguetes había mantenido conversaciones con empresas como Apollo Global Management Inc y L Catterton, pero dicho interés nunca llegó a materializarse. Las conversaciones sobre una posible venta llegaron poco después de que el director ejecutivo de la compañía con sede en California, Ynon Kreiz, dijera que Mattel había completado su plan de recuperación y estaba en "modo de crecimiento".
En España figura el expediente de Sun Capital en Famosa como caso de estudio. El fondo estadounidense permaneció diez años en el capital y firmó su salida antes de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo. Tomó el control por el precio simbólico de un euro a Vista Capital, antiguo fondo del Santander, y nunca reveló los términos de su venta cuando tomó el relevo el grupo industrial Giochi Preziosi. Hasta entonces, había intentado desprenderse de la compañía sin éxito con varios procesos de venta fallidos.
Manuel Mingot, socio de Squire Patton Boggs, explica que como denominador común de otros casos como el de Imaginarium, que ha anunciado su desaparición este año, "podría mencionarse el interés real existente por la compra de los activos inmateriales de las empresas jugueteras en situación concurso de acreedores, como las marcas, la propiedad intelectual y las patentes".
Otros grupos de private equity se han interesado por los fabricantes de juguetes. El fabricante alemán de juguetes Schleich, conocido por sus figuras realistas, fue comprado por la firma francesa de capital privado Ardian a su propietario británico HgCapital, en 2014, y Small Toys fue sacado de la bancarrota tras recibir una oferta rescate de Rivenrock Capital. En Reino Unido, el mayor fabricante de juguetes, Vivid, fue vendido al fondo de capital riesgo Privet. La empresa con sede en Guildford, que tiene la licencia de los juguetes Thunderbirds, fue adquirida por este inversor con sede en Londres.
