con transferencias que se presumen baratas en relación a otros tipos de dinero centralizado.
No sé muy bien quien presume que los costes transferencia de Bitcoin usado como sistema de pagos, que es lo único que es, serían baratas pero lo cierto es que esos costes en Bitcoin son órdenes de magnitud, muchos órdenes de magnitud, mayores que los de los sistemas corrientes, como SWIFT.
El que una parte importante del precio de un activo financiero sea de carácter especulativo no es indicación de burbuja. Muchos activos financieros, como las opciones financieras o las pólizas de seguro deben su precio en un 100% al carácter especulativo pero eso no hace que el mercado de opciones o seguros esté en estado de burbuja.
La llamada "burbuja inmobiliaria" fue, en realidad, una burbuja de deuda.
Las llamadas "burbujas de activos", en las que el precio de cierto activo: casas, obras de arte, acciones de Bolsa o tulipanes, crece sin control, son siempre "burbujas de pasivo", en las que el valor financiero que resulta relevante es el valor de la deuda.
El especulador en una de estas burbujas, pongamos una burbuja de arte, siempre financia su inversión en arte con deuda. Si no hay deuda no hay burbuja.
El objetivo de este especulador no es poner en al activo de su balance un activo que "se revalorice", una obra de arte, sino poner en el pasivo de su balance una deuda que se deprecie.
El especulador adquiere una deuda por valor real 100, y años más tarde amortiza esa deuda cuyo valor ha sido reducido a 80 por el Banco Central.
Es la reducción del valor de la deuda, cuando el Banco Central erosiona el valor de la moneda en que está denominada esa deuda, lo que produce beneficios especulativos en una 'burbuja de activos', que siempre es una burbuja de pasivo.
La obra de arte, el tulipán o el piso son solo activos fetiche cuya única función es permitir al analista de riesgos del banco avalar la emisión del crédito.
De modo que el único parámetro necesario para certificar la existencia de una burbuja de 'activos' es la existencia 'local' de tipos de interés negativos generados por el Banco Central.
Si es posible conseguir crédito al 1% (nominal) para financiar casas cuyo precio crece un 2% (nominal) anual, estamos ante una burbuja, incluso aunque los precios de esas casas solo aumenten un 2% anual.
La burbuja está presente porque hay tipos negativos 'locales' del -1% en el sector de las casas.
En una burbuja sin deuda, como Bitcoin, que sería una genuina burbuja de activos, no como la burbuja puntocom, la de los tulipanes, o la inmobiliaria, el rasgo general es que haya una realimentación global positiva.
En un mercado muy especulativo (que no por eso tiene que estar en burbuja), los ludópatas más codiciosos inducen una realimentación positiva (tienden a comprar si la velocidad de crecimiento del precio es alta), mientras que los jugadores más viejos y expertos de un mercado inducen una realimentación negativa (tienden a vender si el precio sube demasiado)
La suma (resta) de estos dos bucles de realimentación puede resultar en una realimentación negativa, y un mercado estable, o en una realimentación positiva, y en un mercado inestable.
Las gráficas de Bitcoin sugieren que el mercado de Bitcoin tiene la estabilidad de una onda de choque que recorre un cubo de fregar lleno con 10 litros de Nitroglicerina.
