Janus
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Los usanos sacan las cartas. De momento, lanzan una ondanada de palos contra los alemanes pero con educación. A ver si cazan al vuelo el mensaje. Si no lo hacen, se presume que no porque son muy tercos, vendrán mensajes más explícitos. En cuanto pongan a funcionar nuevamente a las agencias de rating y a los hedge funds ....................... el tema se pondrá hot hot hot hot.
Con semejante caterva de lerdos, Europa solo puede seguir mostrando debilidad.
German economic policy is hurting Europe, the world, and itself - Business Insider
FROM Washington to Athens, politicians and economists who often have little in common all agree that Germany under Chancellor Angela Merkel is largely wrong about economic policy.
Germany's apparent economic strengths--the lowest unemployment in two decades; steady, if low, growth; a balanced federal budget--mask weaknesses and policy errors, they say.
A first mistake is to insist that troubled euro-zone countries such as Greece not only make structural reforms to their economies, but simultaneously cut spending and borrowing (depressing demand).
But a second is domestic. Given low interest rates, now would be a golden opportunity to borrow and invest more at home, boosting the economy and providing a Keynesian stimulus to the entire sluggish euro zone. Instead, Germany is investing less than in the past and less than most other countries (see chart).
Screenshot 2015 02 15 13.14.14The Economist
Raising investment could also deal with another imbalance in the German economy: its current-account surplus, the largest in the world, which has just set another record in 2014 of EUR220 billion ($250 billion), over 7% of GDP. By definition, this surplus measures the excess of savings over investment. Invest more, and the surplus would shrink or even disappear.
Such thinking has fans even in Germany. Marcel Fratzscher at the German Institute for Economic Research in Berlin thinks that German strength is an "illusion" given its large "investment gap". Public investment in Germany--shared by the federal, state and local governments--has fallen from 6% of GDP in 1970 (in the West) to 2% now. Roads, bridges, broadband internet and much else could do with more money.
The German Marshall Fund has said that 40% of bridges in Germany are in "critical condition". The Cologne Institute for Economic Research, another think-tank, reckons that the capital stock of German machines has not risen in real terms since 2008. Markus Kerber, director of the German Federation of Industries, a trade association, says that a "long-term investment-offensive is needed" to sustain growth.
angela merkel david cameronREUTERS/Rebecca NadenBritain's Prime Minister David Cameron (R) greets German Chancellor Angela Merkel at the start of the NATO summit at the Celtic Manor resort, near Newport, in Wales September 4, 2014.
But other German economists are sceptical about claims of underinvestment. Christoph Schmidt, chairman of the German Council of Economic Experts, which advises the government, thinks published ratios of investment as a percentage of GDP can be misleading when compared both across time and between countries.
France, for example, has a lot of public housing. Germany does not, and this skews the numbers. Reunification in 1990 caused a one-off investment boom in both parts of the country. And whereas other countries had property crashes, Germany did not. In that case, at least, skimping on housebuilding was sensible.
Yet the trend of declining public and private investment remains clear. A recalculation to fit European Union norms lifts Germany's investment ratio from 17% to 19%, by including companies' research and development spending. But that is still low. Why is this?
Most investing is done by private firms. But German ones have for years preferred to invest abroad, not at home. Mr Fratzscher regrets this: he reckons that German investment abroad has yielded an annual return of 10% over 20 years whereas foreign investment in Germany has made more like 15%.
The main reason for low domestic investment, says Michael Hüther, the Cologne institute's director, is uncertainty and nervousness over the future. Continuing anxiety over Greece and the euro has been especially damaging.
greece protestAlkis Konstantinidis/ReutersProtesters shout slogans during a rally against the visit of German Chancellor Angela Merkel in Athens, April 11, 2014. The banner reads "Merkel Out" in German.
More recently worries about Russia, which is more commercially entangled with Germany than with other big Western economies, have unsettled the business climate. But the biggest problem for many businessmen may be benighted government policies.
These start with Germany's "energy tras*ition," a plan to exit simultaneously from fossil fuels and nuclear energy. The main policy is a huge subsidy to solar and wind. The surcharge that many firms have to pay on a unit of energy is larger than the entire cost of electricity paid by firms in America. Half the firms polled by Mr Hüther's institute claim that this makes any new investment unattractive.
Many also complain, in a country that has an ageing, shrinking population, about a shortage of skilled workers despite Germany's admired apprenticeship system. Mrs Merkel's government, under the influence of her Social Democratic coalition partners, has made things worse by letting some workers retire at 63, rather than at 67, as previously envisaged.
In the housing market, owners are put off investment by a cap on rents in many cities. A new federal minimum wage is yet another measure that will add costs for business.
The best way to boost investment is to fix these policy errors, argues Mr Schmidt. On energy, even if the government insists on sticking to its emissions targets, it could leave the choice of technology to the market.
20150214_eud001The Economist
The pension age could be raised again; the minimum wage should be lower. And public investment should be raised. Gustav Horn, head of the Macroeconomic Policy Institute, part of a foundation with links to the trade unions, reckons that a 1% increase in euro-zone public investment would boost GDP by 1.6%.
Yet Germany led resistance to calls for more public money to be put into the European Commission's planned investment programme. At home it is constrained by the constitutional "debt brake", adopted in 2009, which requires state governments to balance their budgets by 2020 and the federal one to do so by 2016.
Wolfgang Schäuble, the finance minister, has beaten the timetable, balancing the budget in 2014. He and Mrs Merkel are proud of the "black zero", which demonstrates that Germans sticks by the rules, as others should. The books may balance, but Germany is a long way from rectifying its investment shortfall at home.
Desde Washington a Atenas, políticos y economistas que a menudo tienen poco en común todos coinciden en que la Alemania de la canciller Angela Merkel, es en gran medida equivocada acerca de la política económica.
Aparentes fortalezas económicas de Alemania - el desempleo más bajo en dos décadas; constante, aunque baja, el crecimiento; un presupuesto federal equilibrado - debilidades máscara y errores de política, dicen.
Un primer error es insistir en que los países de la eurozona con problemas como Grecia no sólo hacen las reformas estructurales para sus economías, pero a la vez reducir el gasto y el endeudamiento (deprimiendo la demanda).
Sin embargo, un segundo es interna. Dadas las bajas tasas de interés, ahora sería una oportunidad de oro para préstamos e invertir más en el país, impulsando la economía y proporcionar un estímulo keynesiano a toda la zona euro lento. En cambio, Alemania está invirtiendo menos que en el pasado y menos de la mayoría de los otros países (véase el gráfico).
El aumento de la inversión también podría tratar con otro desequilibrio en la economía alemana: su superávit por cuenta corriente, la más grande del mundo, que acaba de establecer un nuevo récord en 2014 de EUR220 millones ($ 250 millones), más del 7% del PIB. Por definición, este excedente mide el exceso de ahorro sobre la inversión. Invertir más, y el superávit se reduciría o incluso desaparecer.
Esa forma de pensar tiene ventiladores incluso en Alemania. Marcel Fratzscher en el Instituto Alemán de Investigación Económica en Berlín cree que la fuerza alemana es una "ilusión", dada su gran "brecha de inversión". La inversión pública en Alemania - compartida por los gobiernos federal, estatal y local - ha caído del 6% del PIB en 1970 (en el oeste) al 2% actual. Carreteras, puentes, internet de banda ancha y mucho más se podría hacer con más dinero.
El Fondo German Marshall ha dicho que el 40% de los puentes en Alemania están en "estado crítico". El Instituto de Investigación Económica de Colonia, otro grupo de expertos, considera que el capital social de máquinas alemanas no ha aumentado en términos reales desde 2008. Markus Kerber, director de la Federación Alemana de Industrias, una asociación comercial, dice que un "largo se necesita una inversión ofensivo término "para sostener el crecimiento.
angela merkel david cameronREUTERS / El primer ministro, David Cameron, de Rebecca NadenBritain (R) recibe a la canciller alemana, Angela Merkel, en el inicio de la cumbre de la OTAN en el complejo Celtic Manor, cerca de Newport, en Gales 04 de septiembre 2014.
Pero otros economistas alemanes se muestran escépticos sobre las afirmaciones de falta de inversión. Christoph Schmidt, presidente del Consejo Alemán de Expertos Económicos, que asesora al gobierno, piensa proporciones de la inversión como porcentaje del PIB publicada puede ser engañosa si se compara tanto a través del tiempo y entre países.
Francia, por ejemplo, tiene una gran cantidad de viviendas públicas. Alemania no lo hace, y esto distorsiona los números. Reunificación en 1990 provocó un auge de la inversión de una sola vez en las dos partes del país. Y mientras que otros países tuvieron accidentes de propiedad, Alemania no lo hizo. En ese caso, al menos, escatimar en la construcción de viviendas era sensato.
Sin embargo, la tendencia de la disminución de la inversión pública y privada sigue siendo clara. Un nuevo cálculo para adaptarse a las normas de la Unión Europea levanta coeficiente de inversión de Alemania del 17% al 19%, incluyendo la investigación y desarrollo el gasto de las empresas. Pero eso es todavía baja. ¿Por qué es esto?
La mayor inversión se realiza por empresas privadas. Pero los alemanes han preferido durante años a invertir en el extranjero, no en casa. Sr. Fratzscher lamenta esto: él cuenta que la inversión alemana en el extranjero ha arrojado una rentabilidad anual del 10% en 20 años, mientras que la inversión extranjera en Alemania ha hecho más como un 15%.
La razón principal de la baja inversión doméstica, dice Michael Hüther, director del instituto de Colonia, es la incertidumbre y el nerviosismo sobre el futuro. Continuando la ansiedad sobre Grecia y el euro ha sido especialmente perjudicial.
grecia protestAlkis Konstantinidis / ReutersProtesters gritan consignas durante una manifestación contra la visita de la canciller alemana, Angela Merkel, en Atenas, el 11 de abril de 2014. La pancarta dice "Merkel Out" en alemán.
Más recientemente preocupaciones sobre Rusia, que se enreda más comercial con Alemania que con otras grandes economías occidentales, han desestabilizado el clima de negocios. Pero el mayor problema para muchos hombres de negocios puede ser Benighted políticas gubernamentales.
Estos comienzan con "tras*ición energética", de Alemania un plan para salir de forma simultánea a partir de combustibles fósiles y la energía nuclear. La principal política es un enorme subsidio a la energía solar y eólica. El recargo que muchas empresas tienen que pagar en una unidad de energía es mayor que el costo total de la electricidad pagado por las empresas en Estados Unidos. La mitad de las empresas encuestadas por el instituto del Sr. Hüther afirman que esto hace que cualquier nueva inversión poco atractiva.
Muchos también se quejan, en un país que tiene un envejecimiento, disminución de la población, por la escasez de trabajadores cualificados a pesar sistema de aprendizaje admirado de Alemania. El gobierno de la señora Merkel, bajo la influencia de sus socios de la coalición social-demócratas, ha empeorado las cosas al permitir que algunos trabajadores se jubilan a los 63 años, en lugar de a los 67, conforme a lo previsto anteriormente.
En el mercado de la vivienda, los propietarios se desaniman la inversión por una tapa sobre los alquileres en muchas ciudades. Un nuevo salario mínimo federal es otra medida que agregará costos para los negocios.
La mejor manera de impulsar la inversión es de detener estos errores de política, argumenta el Sr. Schmidt. En materia de energía, incluso si el gobierno insiste en apegarse a sus objetivos de emisiones, que podría dejar la elección de la tecnología para el mercado.
20150214_eud001The Economista
La edad de jubilación podría elevarse de nuevo; el salario mínimo debería ser menor. Y la inversión pública debe elevarse. Gustav Horn, director del Instituto de Política Macroeconómica, parte de una fundación con enlaces a los sindicatos, calcula que un aumento del 1% en la zona euro la inversión pública aumentaría el PIB en un 1,6%.
Sin embargo, Alemania encabezó la resistencia a las llamadas de más dinero público que se ponga en el programa de inversiones previsto por la Comisión Europea. En la casa se ve limitada por la constitucional "freno a la deuda", adoptada en 2009, que exige a los gobiernos estatales para equilibrar sus presupuestos para 2020 y la federal a hacerlo en 2016.
Wolfgang Schäuble, el ministro de Hacienda, ha batido el calendario, el equilibrio presupuestario en 2014. Él y la señora Merkel se sienten orgullosos de la "cero neցro", lo que demuestra que los alemanes se pega a las reglas, como otros deberían. Los libros pueden equilibrar, pero Alemania es un largo camino de la rectificación de su déficit de inversión en el país.
Con semejante caterva de lerdos, Europa solo puede seguir mostrando debilidad.
German economic policy is hurting Europe, the world, and itself - Business Insider
FROM Washington to Athens, politicians and economists who often have little in common all agree that Germany under Chancellor Angela Merkel is largely wrong about economic policy.
Germany's apparent economic strengths--the lowest unemployment in two decades; steady, if low, growth; a balanced federal budget--mask weaknesses and policy errors, they say.
A first mistake is to insist that troubled euro-zone countries such as Greece not only make structural reforms to their economies, but simultaneously cut spending and borrowing (depressing demand).
But a second is domestic. Given low interest rates, now would be a golden opportunity to borrow and invest more at home, boosting the economy and providing a Keynesian stimulus to the entire sluggish euro zone. Instead, Germany is investing less than in the past and less than most other countries (see chart).
Screenshot 2015 02 15 13.14.14The Economist
Raising investment could also deal with another imbalance in the German economy: its current-account surplus, the largest in the world, which has just set another record in 2014 of EUR220 billion ($250 billion), over 7% of GDP. By definition, this surplus measures the excess of savings over investment. Invest more, and the surplus would shrink or even disappear.
Such thinking has fans even in Germany. Marcel Fratzscher at the German Institute for Economic Research in Berlin thinks that German strength is an "illusion" given its large "investment gap". Public investment in Germany--shared by the federal, state and local governments--has fallen from 6% of GDP in 1970 (in the West) to 2% now. Roads, bridges, broadband internet and much else could do with more money.
The German Marshall Fund has said that 40% of bridges in Germany are in "critical condition". The Cologne Institute for Economic Research, another think-tank, reckons that the capital stock of German machines has not risen in real terms since 2008. Markus Kerber, director of the German Federation of Industries, a trade association, says that a "long-term investment-offensive is needed" to sustain growth.
angela merkel david cameronREUTERS/Rebecca NadenBritain's Prime Minister David Cameron (R) greets German Chancellor Angela Merkel at the start of the NATO summit at the Celtic Manor resort, near Newport, in Wales September 4, 2014.
But other German economists are sceptical about claims of underinvestment. Christoph Schmidt, chairman of the German Council of Economic Experts, which advises the government, thinks published ratios of investment as a percentage of GDP can be misleading when compared both across time and between countries.
France, for example, has a lot of public housing. Germany does not, and this skews the numbers. Reunification in 1990 caused a one-off investment boom in both parts of the country. And whereas other countries had property crashes, Germany did not. In that case, at least, skimping on housebuilding was sensible.
Yet the trend of declining public and private investment remains clear. A recalculation to fit European Union norms lifts Germany's investment ratio from 17% to 19%, by including companies' research and development spending. But that is still low. Why is this?
Most investing is done by private firms. But German ones have for years preferred to invest abroad, not at home. Mr Fratzscher regrets this: he reckons that German investment abroad has yielded an annual return of 10% over 20 years whereas foreign investment in Germany has made more like 15%.
The main reason for low domestic investment, says Michael Hüther, the Cologne institute's director, is uncertainty and nervousness over the future. Continuing anxiety over Greece and the euro has been especially damaging.
greece protestAlkis Konstantinidis/ReutersProtesters shout slogans during a rally against the visit of German Chancellor Angela Merkel in Athens, April 11, 2014. The banner reads "Merkel Out" in German.
More recently worries about Russia, which is more commercially entangled with Germany than with other big Western economies, have unsettled the business climate. But the biggest problem for many businessmen may be benighted government policies.
These start with Germany's "energy tras*ition," a plan to exit simultaneously from fossil fuels and nuclear energy. The main policy is a huge subsidy to solar and wind. The surcharge that many firms have to pay on a unit of energy is larger than the entire cost of electricity paid by firms in America. Half the firms polled by Mr Hüther's institute claim that this makes any new investment unattractive.
Many also complain, in a country that has an ageing, shrinking population, about a shortage of skilled workers despite Germany's admired apprenticeship system. Mrs Merkel's government, under the influence of her Social Democratic coalition partners, has made things worse by letting some workers retire at 63, rather than at 67, as previously envisaged.
In the housing market, owners are put off investment by a cap on rents in many cities. A new federal minimum wage is yet another measure that will add costs for business.
The best way to boost investment is to fix these policy errors, argues Mr Schmidt. On energy, even if the government insists on sticking to its emissions targets, it could leave the choice of technology to the market.
20150214_eud001The Economist
The pension age could be raised again; the minimum wage should be lower. And public investment should be raised. Gustav Horn, head of the Macroeconomic Policy Institute, part of a foundation with links to the trade unions, reckons that a 1% increase in euro-zone public investment would boost GDP by 1.6%.
Yet Germany led resistance to calls for more public money to be put into the European Commission's planned investment programme. At home it is constrained by the constitutional "debt brake", adopted in 2009, which requires state governments to balance their budgets by 2020 and the federal one to do so by 2016.
Wolfgang Schäuble, the finance minister, has beaten the timetable, balancing the budget in 2014. He and Mrs Merkel are proud of the "black zero", which demonstrates that Germans sticks by the rules, as others should. The books may balance, but Germany is a long way from rectifying its investment shortfall at home.
Desde Washington a Atenas, políticos y economistas que a menudo tienen poco en común todos coinciden en que la Alemania de la canciller Angela Merkel, es en gran medida equivocada acerca de la política económica.
Aparentes fortalezas económicas de Alemania - el desempleo más bajo en dos décadas; constante, aunque baja, el crecimiento; un presupuesto federal equilibrado - debilidades máscara y errores de política, dicen.
Un primer error es insistir en que los países de la eurozona con problemas como Grecia no sólo hacen las reformas estructurales para sus economías, pero a la vez reducir el gasto y el endeudamiento (deprimiendo la demanda).
Sin embargo, un segundo es interna. Dadas las bajas tasas de interés, ahora sería una oportunidad de oro para préstamos e invertir más en el país, impulsando la economía y proporcionar un estímulo keynesiano a toda la zona euro lento. En cambio, Alemania está invirtiendo menos que en el pasado y menos de la mayoría de los otros países (véase el gráfico).
El aumento de la inversión también podría tratar con otro desequilibrio en la economía alemana: su superávit por cuenta corriente, la más grande del mundo, que acaba de establecer un nuevo récord en 2014 de EUR220 millones ($ 250 millones), más del 7% del PIB. Por definición, este excedente mide el exceso de ahorro sobre la inversión. Invertir más, y el superávit se reduciría o incluso desaparecer.
Esa forma de pensar tiene ventiladores incluso en Alemania. Marcel Fratzscher en el Instituto Alemán de Investigación Económica en Berlín cree que la fuerza alemana es una "ilusión", dada su gran "brecha de inversión". La inversión pública en Alemania - compartida por los gobiernos federal, estatal y local - ha caído del 6% del PIB en 1970 (en el oeste) al 2% actual. Carreteras, puentes, internet de banda ancha y mucho más se podría hacer con más dinero.
El Fondo German Marshall ha dicho que el 40% de los puentes en Alemania están en "estado crítico". El Instituto de Investigación Económica de Colonia, otro grupo de expertos, considera que el capital social de máquinas alemanas no ha aumentado en términos reales desde 2008. Markus Kerber, director de la Federación Alemana de Industrias, una asociación comercial, dice que un "largo se necesita una inversión ofensivo término "para sostener el crecimiento.
angela merkel david cameronREUTERS / El primer ministro, David Cameron, de Rebecca NadenBritain (R) recibe a la canciller alemana, Angela Merkel, en el inicio de la cumbre de la OTAN en el complejo Celtic Manor, cerca de Newport, en Gales 04 de septiembre 2014.
Pero otros economistas alemanes se muestran escépticos sobre las afirmaciones de falta de inversión. Christoph Schmidt, presidente del Consejo Alemán de Expertos Económicos, que asesora al gobierno, piensa proporciones de la inversión como porcentaje del PIB publicada puede ser engañosa si se compara tanto a través del tiempo y entre países.
Francia, por ejemplo, tiene una gran cantidad de viviendas públicas. Alemania no lo hace, y esto distorsiona los números. Reunificación en 1990 provocó un auge de la inversión de una sola vez en las dos partes del país. Y mientras que otros países tuvieron accidentes de propiedad, Alemania no lo hizo. En ese caso, al menos, escatimar en la construcción de viviendas era sensato.
Sin embargo, la tendencia de la disminución de la inversión pública y privada sigue siendo clara. Un nuevo cálculo para adaptarse a las normas de la Unión Europea levanta coeficiente de inversión de Alemania del 17% al 19%, incluyendo la investigación y desarrollo el gasto de las empresas. Pero eso es todavía baja. ¿Por qué es esto?
La mayor inversión se realiza por empresas privadas. Pero los alemanes han preferido durante años a invertir en el extranjero, no en casa. Sr. Fratzscher lamenta esto: él cuenta que la inversión alemana en el extranjero ha arrojado una rentabilidad anual del 10% en 20 años, mientras que la inversión extranjera en Alemania ha hecho más como un 15%.
La razón principal de la baja inversión doméstica, dice Michael Hüther, director del instituto de Colonia, es la incertidumbre y el nerviosismo sobre el futuro. Continuando la ansiedad sobre Grecia y el euro ha sido especialmente perjudicial.
grecia protestAlkis Konstantinidis / ReutersProtesters gritan consignas durante una manifestación contra la visita de la canciller alemana, Angela Merkel, en Atenas, el 11 de abril de 2014. La pancarta dice "Merkel Out" en alemán.
Más recientemente preocupaciones sobre Rusia, que se enreda más comercial con Alemania que con otras grandes economías occidentales, han desestabilizado el clima de negocios. Pero el mayor problema para muchos hombres de negocios puede ser Benighted políticas gubernamentales.
Estos comienzan con "tras*ición energética", de Alemania un plan para salir de forma simultánea a partir de combustibles fósiles y la energía nuclear. La principal política es un enorme subsidio a la energía solar y eólica. El recargo que muchas empresas tienen que pagar en una unidad de energía es mayor que el costo total de la electricidad pagado por las empresas en Estados Unidos. La mitad de las empresas encuestadas por el instituto del Sr. Hüther afirman que esto hace que cualquier nueva inversión poco atractiva.
Muchos también se quejan, en un país que tiene un envejecimiento, disminución de la población, por la escasez de trabajadores cualificados a pesar sistema de aprendizaje admirado de Alemania. El gobierno de la señora Merkel, bajo la influencia de sus socios de la coalición social-demócratas, ha empeorado las cosas al permitir que algunos trabajadores se jubilan a los 63 años, en lugar de a los 67, conforme a lo previsto anteriormente.
En el mercado de la vivienda, los propietarios se desaniman la inversión por una tapa sobre los alquileres en muchas ciudades. Un nuevo salario mínimo federal es otra medida que agregará costos para los negocios.
La mejor manera de impulsar la inversión es de detener estos errores de política, argumenta el Sr. Schmidt. En materia de energía, incluso si el gobierno insiste en apegarse a sus objetivos de emisiones, que podría dejar la elección de la tecnología para el mercado.
20150214_eud001The Economista
La edad de jubilación podría elevarse de nuevo; el salario mínimo debería ser menor. Y la inversión pública debe elevarse. Gustav Horn, director del Instituto de Política Macroeconómica, parte de una fundación con enlaces a los sindicatos, calcula que un aumento del 1% en la zona euro la inversión pública aumentaría el PIB en un 1,6%.
Sin embargo, Alemania encabezó la resistencia a las llamadas de más dinero público que se ponga en el programa de inversiones previsto por la Comisión Europea. En la casa se ve limitada por la constitucional "freno a la deuda", adoptada en 2009, que exige a los gobiernos estatales para equilibrar sus presupuestos para 2020 y la federal a hacerlo en 2016.
Wolfgang Schäuble, el ministro de Hacienda, ha batido el calendario, el equilibrio presupuestario en 2014. Él y la señora Merkel se sienten orgullosos de la "cero neցro", lo que demuestra que los alemanes se pega a las reglas, como otros deberían. Los libros pueden equilibrar, pero Alemania es un largo camino de la rectificación de su déficit de inversión en el país.
